昨日煤炭股反复活跃，山西焦化、ST平能等品种逆势逞强，笔者认为，煤炭股估值洼地效应明显，但后续走势亦不易乐观，建议谨慎。

　　煤炭股近期的活跃，一是充裕的资金面使得各路资金寻找做多突破口。而煤炭股由于煤炭价格的调整幅度较其他大宗商品来说，略小一些，业绩波动幅度不大。

　　二是因为近期持续的年报业绩预告以及陆续公布的年报数据使得煤炭股的低市净率、低市盈率的优势有所显现出来。由于前三季度煤炭价格高企，煤炭股的每股收益较高，故2008年煤炭股取得了大丰收。据媒体报道称，根据对已披露业绩快报的88家公司进行行业分析，采掘无疑是2008年业绩增长最迅猛的行业。目前，金牛能源、国投新集、露天煤业等3家公司披露了业绩快报，2008年净利润合计为39.97亿元，而2007年净利润合计为14.72亿元，合计增幅约为171%。也因此，A股市场中，煤炭股存在着极明显的估值洼地效应。

　　但是，笔者认为对煤炭股的股价走势不宜盲目乐观，一是因为2008年业绩高增长的背景下隐含着诸多隐患，尤其是不少煤炭股在2008年四季度的业绩或趋于微利或亏损，如煤气化等。

　　二是因为煤炭未来的价格运行趋势并不乐观，一方面是因为需求的下滑。目前电力增速放缓、钢铁行业前景一般，从而使得煤炭的大用户需求不振。另一方面则是产能扩张无疑会抑制其煤价的涨升空间。

　　也就是说，从煤炭行业的角度来看，煤炭股的股价走势虽然短线存在着进一步上冲的空间，但中长线来看，股价走势仍面临着较大的压力。只不过，煤炭毕竟是不可再生资源，低于成本价销售的可能性不大，所以，煤炭行业有望维持着合理的利润率水平，故该行业仍存在着结构性的投资机会。

　　其中资产注入题材的机会较为突出，毕竟煤炭股大多拥有雄厚的控股股东。近期煤炭股持续公布了资产注入信息，如恒源煤电、露天煤业等，此类个股的股价走势相对较强。如果能够从行业发展趋势中寻找到拥有注资预期的煤炭股，短线机会就大一些。就此点来说，笔者建议投资者可以从大集团小公司的模式以及有着股改或业绩承诺的思路中寻找，故靖远煤电、ST平能等品种可跟踪，其中ST平能的涨升趋势或延续，主要是因为公司公告显示有注资承诺，未来的业绩增长趋势相对确定，目前的估值具有一定的优势，可持有。 金百灵投资 秦洪