昨日A股市场出现低开低走的格局，遭遇了黑色星期三。权重股中国石化、中国石油等昨日也未有护盘表现，反而出现领跌的态势，这加剧了市场的调整压力，上证指数急跌109.58点或4.72%，并创下了2009年以来的单日跌幅记录。这是否意味着春节以后的主升浪行情已经结束了呢？而从短线来看，两天急跌之后是否能够出现反抽呢？

　　资金大肆抛售资源股

　　（金百灵投资 秦洪）其实，昨日A股市场存在着反抽的预期。因为在强势市场中，第一根长阴K线之后往往会引发抄底盘的涌入，从而形成了反抽行情。但市场出现了猛烈的做空板块，主要是以煤炭股等资源股为主，在资源价格依然不振的背景下，有资金大肆抛盘，卖压沉重。与此同时，美股的二次探底进一步说明了全球经济依然不振，这意味着我国的出口压力较大，既如此，基金等机构资金也不敢轻易加大仓位比例，所以，中国石化等权重股的护盘也未出现。

　　行情两大动力仍在

　　（智多盈投资 余凯）随着反弹行情在2400点的戛然而止，多空双方对于未来的走势分歧持续加大。从本轮反弹行情两大原动力来看，宏观面好转预期所引发的估值修正和流动性充裕格局并未发生实质性的变化。一方面继2008年四季度政府1000亿元投资计划落实后，春节前第二批1300亿元的投资从项目到资金也已经到位。随着各项政策累积效应的叠加，部分经济指标如PMI指数和原材料价格等出现复苏迹象，强化了市场对于宏观经济已经探明底部的预期；另一方面国内宏观经济基本面的好转必然给A股市场的转暖奠定坚实基础。事实上，随着库存的快速消化，“去库存化”所引发的钢铁、有色金属、化工、造纸等板块的强劲反弹就凸现出市场对宏观基本面的向好预期。

　　港股企稳或强化反抽预期

　　（金百灵投资 秦洪）周三反抽预期虽然落空，但进一步强化了周四反抽的预期。因为大资金进出A股市场并不是瞬间买入又瞬间卖出的那样简单，即便大资金准备撤退，也是以小笔买入掩护其大笔卖出的操作手法，而小笔买入极有可能导致大盘在短线出现反抽行情。这可能也是历史上很少会有尖形顶的图形，一般至少是M头的头部特征。笔者认为，本轮弹升行情也不可能持续急跌来迅速形成头部的。故在持续急跌后，或有大盘短线反抽。

　　而港股在周三相对强劲走势的K线图则强化了这一反弹预期。港股恒生指数昨天午后强劲回升，收盘时不跌反而上涨0.55%，收复13000点大关，其中中海发展等航运股涨幅居前。而航运股的上涨显示出资金对我国经济复苏的预期强烈，这一乐观氛围有望传导到A股市场，进而激发抄底盘的资金涌入，A股市场在周四出现反抽的概率较大。

　　市场有望演绎新的平衡

　　（智多盈投资 余凯）虽然目前宏观经济仍在继续下滑的态势并未得到根本性逆转，但随着上市公司存货的快速消化、经济自身的调整修复以及国家的经济刺激政策等对经济产生向上拉动作用，在经历的快速上涨和大幅下跌之后，未来A股市场将演绎一个新的平衡过程。一方面从年初至今，政府已经连续出台了包括汽车、钢铁、纺织、装备制造和船舶等5个行业的产业振兴计划，使得市场对未来的经济表现产生正向预期。而刺激经济政策措施以超预期的力度和速度推进，为短期A股市场的主题投资带来“政策红包”。同时，市场流动性充裕的特征仍在延续。流动性进一步增强预期与刺激经济政策的持续出台，依然是推动A股市场回暖的主要动力。

　　两类个股值得关注

　　（金百灵投资 秦洪）但是，这并不意味着后续行情仍然有望重续主升浪，一方面是因为当前A股市场的弹升基础渐趋不牢靠，如低价股在反弹后已不具备优势，资金充沛的优势也因为市场频频传出的摸底银行信贷资金流向的传说而有所削弱。另一方面是市场缺乏进一步领涨主升浪的先锋板块。市场即便反抽，也可能难以出现上演新的主升浪。

　　建议反弹中减持前期获利丰厚的品种。同时，适当关注两类个股，一是周三港股表现出色的航运股，如中国远洋、长航油运等。二是厦门板块，该板块题材丰富，建议投资者可跟踪厦门港务、厦门空港、厦门信达、建发股份等品种。

　　机构视点

　　仍有继续向上空间

　　国泰君安证券研究所：经过近一月来的连续上涨，市场终于出现了较深幅的回调。大家现在最为关心的是这次的回调到底是上涨中的短暂调整，还是上涨趋势的彻底反转。

　　我们的观点是，这波行情既然是由资金推动，要结束的话也应该在资金面上出现变化。虽然信贷数据未来可能回落，但在清晰看到这个趋势变化之前，市场仍有继续向上的空间，只是短期回调的压力较大。从技术上看，根据趋势线和波浪理论，我们给予两个调整目标位，2248点和2100点，跌穿了一个则看下一个。

　　A股投资吸引力不减

　　海通证券研究所：我们认为，短线市场的下跌行情属正常的技术调整性质，而并非因宏观经济面、政策面或流动性等重大基础性因素所引发的。因此，预计股指短期技术调整结束之后，仍具备展开进一步反弹行情的潜力。一方面，从估值角度看，沪深300指数最新静态市盈率与以TTM方法计算的动态市盈率分别约为20.2倍与15.7倍，与债券市场、定期存款、住宅房地产等相关市场的理论预期投资回报率相比，目前A股市场的相对投资吸引力依然为最佳；另一方面，鉴于未来几个月我国狭义货币供应量M1增速将有望不断回升，因此，股票市场流动性相对宽松的格局暂时不会改变，股指调整行情将难以持续。

　　本轮反弹或已结束

　　长江证券研究所：周三沪深大盘延续了周二的调整态势，早盘空方多次发起对沪指十日均线的突破攻势，突破后出现急跌，兵临2200点整数关口。我们认为，十日均线的失守基本上确定了本轮反弹结束，调整来临。因此，操作上，我们建议以减仓观望为主，大盘即使由于暴跌出现的反抽行情也是投资者降低仓位、减少损失的绝好时机。同时，关注外围市场的变化，如果美股继续创新低，则应坚决空仓；如果美股走势平稳，道指能够维持在8000点附近震荡，国内A股市场或有技术反抽行情。