昨日，中金首席经济学家哈继铭在“第二届上海金融论坛”上表示，今年市场流动性会出现前高后低的现象，信贷规模爆发性的增长不具备可持续性。

　　哈继铭认为，今年1月份信贷规模的爆发性增长只是短期现象。首先，今后银行可以获得的好项目将越来越少，银行贷款的冲动减弱。其次，在此次贷款的增长中，票据融资占45%。原因是银行手里有大量存款，需要赚取利息，但实体经济的需求没那么大，只好转向票据。一旦央行恢复发行票据，票据融资的规模将马上回落。因此，此次信贷规模的爆发性增长是由流动性催生的，不可持续。

　　另外，关于中国经济何时见底的问题，哈继铭则指出，中国出口占GDP的比重，在过去10年中从17%上升到38%，中国经济对外需的依赖远甚于以往。而目前全球的经济环境比过去两次下降周期严重得多，中国的主要贸易伙伴经济出现了严重的负增长。至于依靠内需拉动说来容易做来难，中国的人口结构拐点将在2010年实现，之后中国人口将老化，经济增长速度会出现内需上的拐点性的回落。因此，哈继铭认为，中国经济何时能见底回升，很难判断。

　　证券时报记者　韦小敏