犹如仅在一夜之间，在很多人尚未弄明白“通货紧缩”意思之时，它就已经取代热门词汇“通货膨胀”成为当下的现实。业内人士认为，如果2月份国内CPI指数同比上涨跌破1%，将出现阶段性通缩的可能性。

　　然而，专家们提醒，基于国家刺激经济政策的效果充分显现，并且市场的流动性继续宽裕等条件，年末出现通胀的可能性尚存。

　　那么，复杂的环境之下，投资者又该遵循什么原则配置资产呢？

　　商品篇：

　　人民币+黄金 回避不确定性风险

　　去年下半年至今，大宗商品的泡沫被悉数挤尽。由于受到经济衰退对原油需求降低的影响，国际油价也曾经历了“破四近三”，国际能源市场的前景被看淡。而在目前的经济形势下，商品类投资是否适合采用“抄底”提前布局呢？

　　专家认为，对普通投资而言，目前进行任何资产特别是商品类投资都显得为时过早。

　　上周，农产品集体表现强势，国际原油价格也在4日重回45美元上方，民生证券发出“通胀预期或是将来主题”的猜测。而借着商品价格的低点，一些外资银行也借势发行了几款挂钩农产品、大宗商品等标的的结构性产品，但是抄底投资时机是否恰当仍是个很大的问号。日前，著名投资大师罗杰斯在接受CNBC采访时却坚定地表示，从长期来看，商品仍然是最好的投资工具之一。

　　商品牛市是否会再次抬头并造就一次投资机会呢？业内专家认为，国内情况和国际还是有区别的。年内不排除国内出现局部结构性价格上涨的可能性，在目前金融市场仍不确定性的情况下，“错过投资机会要远胜于选错投资时机。”

　　此时，黄金的避险特性和本币的强势地位再次得到提升，接受采访的几位专家均强调了配置黄金的必要性。

　　“现金为王、组合投资，应是这个时期的主要特点。”高赛尔黄金首席分析师王瑞雷建议，不要把自己的资产过分集中在一处，持有人民币或人民币与黄金的组合应该是不错的选择。”

　　债券篇：

　　适合闲置资金配置

　　去年第四季度的债券市场牛市仍让人历历在目。但进入阶段性通缩之后，这个市场就只能用“清淡”来形容。但是，随着各类资产价格的下滑，诸如债券型基金、国债和债券型银行理财产品等债券类资产是否还具有投资价值呢？

　　专家认为，这关键基于投资者对年内经济走势的判断，由此才能选择不同的债券品种进行配置。

　　首先我们来看债券型基金，去年债市的一路冲高造就了多只债基的佳绩。“但是去年央行的多次降息之后，债券价格已经处于高位，即使年内央行不乏再次降息的可能，但是市场预期或许早也将这部分利好提前体现。”申银万国固定收益部研究员张磊表示。换言之，债基的继续上涨空间并不大，但可以作为闲置资金配置的目标之一。

　　另外，他还预计，2009年国家发行储蓄式国债的力度将加大，这也就给更加保守的一类人群提供了机会。据了解，去年我国曾多次发行电子式和凭证式国债，从去年最后一期5年期凭证式国债的收益率来看，5.98%的年化收益率比同期定存高出0.4%，也就是说10万元5年后，前者将比同期定存的收益率可以高出400元。虽然不高，但是对于购买国债的特定人群来说，这绝对是个优势品种。

　　据《上海证券报》