本报记者 王燕平

　　

　　昨天，包括亚太股市在内，全球股市继续反弹，从而为A股的反弹创造了良好的外部环境。此前，一系列的经济数据似乎表明，我国经济的寒冬正在过去。虽然，不少专家认为，现在根据这些数据判断经济见底还为时尚早。

　　数据是枯燥的，不过，通过对这些经济数据的解读，也许比起单纯的技术分析更有说服力，也更能给投资者以信心。

　　发电量：同比跌幅越来越小

　　要判断经济是否复苏，先要看企业的开工率。而能够直接反映开工率的第一指标就是发电量。“对老百姓来说，如果用电高峰期要经常拉电，很可能说明企业开工情况很好，用电激增，发电量跟不上用电的需要。”中信金通证券分析师钱向劲说。

　　国家电网调度数据显示，3月上旬发电量同比增长1.1％，3月中旬发电量同比下降1.4％。分析人士普遍预测，3月下旬的发电量同比下降的可能性很大。国泰君安预计，3月份发电量同比下滑在1％至2％之间。

　　对照国家统计局之前发布一数据，2008年11月我国发电量同比剧降9.6%，创最大月度降幅纪录；2008年12月发电量同比下降7.9％。

　　而今年1、2月份，我国累计发电量同比仍下滑，但幅度减至3.7%。其中2月份的发电量同比出现5.9％的增长，环比也出现正增长。有关专家分析认为，因春节因素，1、2月份合计的数据应该更有说服力。

　　也就是说，从去年11月份至今，反映企业开工率的发电量指标正在逐渐回暖，降幅明显趋缓。

　　钱向劲认为，发电量降幅趋缓说明国家的经济刺激政策开始见效，但既然发电量还在降，说明目前经济面并没有得到根本好转。

　　PMI：半年来首次报喜

　　中国物流与采购联合会最近公布的数据显示，3月中国制造业采购经理指数（PMI）为52.4%，比上月上升3.4个百分点。这是去年10月份以来，PMI指数首次越过50点大关。

　　制造业PMI是一个综合指数。钱向劲说，通常PMI指数在50%以上，反映经济总体扩张；低于50%，反映经济衰退。

　　而此前，根据中国物流与采购联合会发布的数据，11月中国制造业采购经理指数（PMI）为38.8%，为2005年该指数创立以来最低点。2008年12月PMI为41.2％，环比上升2.4个百分点。今年1月PMI为45.3%，环比上升4.1个百分点。2月份PMI为49.0%，比上月上升3.7个百分点。

　　钱向劲认为，PMI超过50%，说明我国经济有复苏的迹象，但经济是否见底，不能光凭一个月的数据作出判断，还需要进一步的观察。如该指数连续三个月以上超过50%，才能说明经济见底的迹象比较明显。

　　一季报：业绩忧中有喜

　　本周，上市公司一季报将开始亮相，一季报也成了目前A股能否继续向上的一块“试金石”，因为投资者也希望从一季报中找到行业复苏的迹象。

　　据统计，截至4月3日，沪深两市共有31家上市公司发布了一季度业绩预报。其中，有13家公司业绩同比增长，14家公司业绩同比下降，4家公司业绩出现亏损。在业绩同比下降的14家公司中，有3家公司2009年一季报业绩与去年四季度相比是增长的。

　　万国测评分析师谢祖平表示，由于去年前三季度上市公司业绩大幅增长，因此今年一季度上市公司整体业绩同比大幅下降的可能性较大。但如果剔除主要的权重指标股，今年一季度业绩估计会好于去年第四季度。

　　国金证券认为，券商、保险、电力股一季报总体会比较好看。而钢铁、煤炭、有色金属等周期性行业一季报同比将出现较大幅度的下滑，但这些利空，市场前期已消化。

　　钱向劲认为，如果一季报业绩不佳，我国将会有更多的经济刺激措施出台，这对股市将是个利好。

　　当然，经济数据也有不尽如人意的地方。比如1、2月份，我国经济“三驾马车”之一的外贸出口降幅在21.2％；规模以上的工业增长速度仍然较低，只有3.8％，创下最近7年的新低。

　　方正证券杭州延安路营业部分析师蔡俊明认为，无论是发电量、PMI，还是固定资产投资等经济数据的回暖，其中政策性因素占了主导作用，但经济发展有其自身的运行规律，而影响经济的不确定因素也比较多，因此现在判断经济见底还为时尚早。

　　蔡俊明举例说，国内房地产业虽然销量明显上升，但由于库存大，新开工面积等一些先行指数还不见起色，整个行业复苏的难度不小；我国经济对外贸出口的依赖度高，如果全球经济没有明显复苏，外贸形势仍难言乐观；而国家刺激经济的措施见效还有个过程。因此，蔡俊明认为，我国经济要走出低谷仍会有反复，估计要到今年第三、四季度经济发展趋势才会比较明显。

　　浙江大学管理学院财务学教授、资本市场研究中心执行主任姚铮则认为，一系列的经济数据说明，我国经济已经见底。“M1货币供应量1月份见底，企业活期账户资金增加，说明企业经营已趋活跃；房地产回暖明显，而房地产业对GDP的贡献值可以说是最大；PMI指数不断回升并超过50%；美股触底反弹，说明全球金融危机最困难的时候已经过去。”

　　从A股市场来看，姚铮认为，一季度A股在全球股市中表现最好，而股市一般提前反映经济，这也意味着中国经济有望在全球率先回暖。

　　建银国际的报告称，中国政府仍有余力实施更多政策，包括降息、降存款准备金率等以刺激投资和经济增长，并认为中国将成为第一个走出阴霾并吸引外资的大型经济体。

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　　PMI连续4月回升

　　中国物流与采购联合会2日发布的数据显示，3月全国制造业采购经理指数（PMI）为52.4%，高于上月3.4个百分点。该指数从2008年12月起连续4个月回升。

　　国家统计局局长马建堂２日表示，这意味着中国经济很可能已企稳回暖。

　　ＰＭＩ指数是宏观经济的先行指数之一。国家统计局和中国物流与采购联合会联合调查的ＰＭＩ指数的样本为７３０个左右，覆盖３１个省份３０个制造业行业。

　　与2月相比，在3月PMI指数体系中，除产成品库存指数下降1.0个百分点以外，其余各项指数均上升，升幅大多在3个百分点以上。其中，生产指数、新订单指数、新出口订单指数、积压订单指数、采购量指数、进口指数升势显著，升幅超过4个百分点。

　　据《中国证券报》

　　3月全国发电量环比增长无悬念

　　来自国家电网统调数据显示，3月上旬全国发电量延续了2月份的上涨势头，全国日均发电量约为93.7亿千瓦时，同比增长1.4％，3月份前20天发电量增长约为1％。而据业内消息人士透露，3月份全月发电量同比下降0.7%，但环比增长。

　　长城证券的研究报告指出，结合最近半个多月电厂煤炭库存和港口运量以及库存的变化也可以看出发电量确实在回升。3月份直供电厂的煤炭库存下降到16天，而1月底和2月底分别为21天和18天；3月上旬直供电厂的日均耗煤量达到187吨/天，比2月上旬增加了10%。

　　据《中国证券报》