2008年11月以来,信贷增速明显加快。2009年前两个月,M2增速分别为18.79%,和20.48%,新增贷款2.7万亿。据媒体报道,三月份的新增贷款规模可能在1.3万~1.6万亿。国都证券表示,信贷增长大幅放量对改善银行息差将起到积极的作用。
存贷比提升空间大且新增贷款中票据贴现占比低的国有商业银行,以及基数低、贷款增速高的城市商业银行,可能比中型股份制银行更容易实现以量补价。后续的新增信贷规模应该会逐步回落,但贷款结构会逐步趋于改善。从已经公布年报的几家银行来看,贷款利率的重定价相对均衡地分布在一季度和二季度,而存款的重定价主要发生在一季度,资产的重定价速度要慢于负债,这意味着一季度银行息差下降的幅度将得到平滑,待到二季度随着绝大部分贷款完成重定价,银行息差的压力将基本释放完毕,如果未来没有进一步的降息,则息差将完成探底。国海证券预计,银行的息差水平将在2009年中期左右逐步见底。
渤海证券指出,毫无疑问,中国银行业具有成长性,虽然充裕的流动性具有不可持续性,但是,从实体经济逐渐转暖、小幅通胀和降息空间有限的角度,买入银行股正当时。银行板块当前动态PB为2.19倍、动态PE为11.4倍,因此上周银行股继续跑赢大盘。国都证券称,在经历前期的估值修复后,银行股短线有调整需要,但是经济基本面的好转仍然能够支持其在调整后震荡上行。他们建议短期可以关注年报亮丽、一季报正增长的银行股的交易性机会。 今日投资