皮海洲

　　

　　创业板的退市制度问题，这显然是一个令投资者关注的问题。由于创业板的规模较小，抗风险能力较差，而且管理也不如大中型企业规范，加上创业板公司在出现困难的时候，基本上没有实力过硬的大股东支持，因此，创业板企业退市的可能性远远大于主板市场。

　　但谁来对创业板上市公司的退市买单，这却是创业板市场制度建设者们必须要面对的问题。从主板市场的情况来看，上市公司的退市，所有的损失都由投资者来买单，这种做法显然是对广大投资者利益的一种损害，是不符合保护投资者利益的原则的。也正是由于在退市问题上，投资者处于非常不利的局面，只能任人宰割，以至当年山东三联重组郑百文时，硬是将当时郑百文流通股股东50%的股权据为己有。

　　因此，针对创业板公司的大量退市问题，创业板有必要设立投资者赔付基金，以保护投资者的利益。凡创业板公司退市，均应向投资者进行赔付，或由相关公司负责赎回股份。赔付金额由上市公司、上市公司大股东、保荐机构共同承担。而在上市公司与大股东无力赔付时，即由投资者赔付基金承担赔付责任，以保护投资者尤其是中小投资者的利益。