郭茹　程亮亮

　　

　　随着3月信贷继续创出天量，各大研究机构纷纷上调全年信贷增量预期。普遍认为，全年信贷增量将远远超过5万亿元的计划增量，达到9万亿元。

　　由于银行存在年初放贷冲动，一季度信贷增量往往占全年30%~40%。去年由于信贷额度控制，一季度占比约30%，而此前两年的比例都约40%。

　　一季度信贷增长4.58万亿元，如果按40%的占比计算，全年信贷投放将达11.45万亿元。不过，分析人士指出，由于今年的特殊情形，信贷投放可能进一步提前，因此一季度占比很可能明显高于40%。

　　申银万国证券研究所宏观分析师李慧勇表示，假定未来3个季度信贷投放规模不小于过去3年的平均水平，那么信贷投放额将达7.2万亿元，预计全年信贷投放规模区间可能将在7.2万亿~11.6万亿元，很可能为8万亿~9万亿元。

　　“如果按占比50%来计算，全年新增贷款不排除达到9万亿元的可能。”中国国际金融有限公司（下称“中金”）在13日发布的报告中表示。

　　此前中金预期全年信贷将达8万亿元，而3月信贷爆发式增长显然再度超出预期。

　　假如今年信贷增量达到9万亿元，将比去年4.9万亿元增量增长近1倍。中金认为，只要有真实需求，以目前银行贷存比和资本充足率水平，支撑这一大规模的增长并不难。

　　中金指出，央行要在保证适度流动性的前提下抑制信贷投放，可能需要出台一定的政策组合拳。央行可能通过重启6个月期或1年期央票发行的手段来提供短期利率水平，以抑制票据贴现规模。一旦流动性出现紧张，央行可能下调法定存款准备金率，仍然保持流动性宽松的基调。

　　也有分析人士认为，在保增长的目标下，管理层对信贷增长的容忍度会大大提高。摩根大通发布的研究报告认为，根据1997年亚洲金融危机的经验，超过50%的固定资产投资由信贷支持被认为是正常的，如果今年固定资产投资要达到15万亿~16万亿元，那么今年信贷规模增长达到7万亿~8万亿元，可能会在容许范围之内。

　　刚刚召开的央行货币政策委员会一季度例会认为，我国经济目前出现一些积极迹象，国际金融危机仍在蔓延和深化，央行将进一步理顺货币政策传导机制，保持银行体系流动性充裕，保证货币信贷总量满足经济发展需要。