相比去年四季度的大幅减仓，对于煤炭股，基金一季度的态度要复杂得多。

　　统计数据显示，今年一季度，基金对煤炭行业股票持有结构进行了较大调整。基金的“偏心”导致煤炭股冷热不均，其中，基金最为宠爱潞安环能，对行业龙头中国神华则连续抛弃。

　　全景

　　据天相投顾统计，一季末基金重仓持有的煤炭股数量从去年四季度的10.64亿股略降至9.69亿股，环比下降8.87%，但股票市值上升了21.26%。基金持有的股票市值占煤炭板块流通股的20.74%，低于四季度的23.09%。

　　就在去年四季度，高库存、价量齐跌、需求不旺重重阴云笼罩所有周期类股票，基金当时也大多选择了抛售手中的煤炭股。

　　天相投顾此前的统计表明，去年四季末，基金重仓持有的煤炭股数量从三季度的16.31亿股下降为10.64亿股，环比下降34.79%；基金重仓持有煤炭股市值为152.44亿元，较三季末下降52.89%；基金重仓持有的股票数占总股本的比例为15.38%，低于三季度的18.97%。几乎所有煤炭股均为基金所减持，中国神华、中煤能源、国阳新能、兰花科创等受到较大幅度减持。

　　时至一季度，基金一致减持的情况出现了转机。基金重仓持有的煤炭股由四季末的14只上升为16只。基金一季度进行了较大幅度调仓，持股结构发生变化。

　　据天相投顾统计，一季度被基金重仓占总股本比例超过4%的煤炭股主要有：潞安环能、盘江股份、西山煤电、中国神华、平煤股份、大同煤业、神火股份、开滦股份、国投新集、兰花科创等。其中，持有中国神华、西山煤电和金牛能源的基金家数和持股比例均出现较大下降。而潞安环能、国投新集、盘江股份、兰花科创、平煤股份、国阳新能和大同煤业成为基金一季度进行较大幅度加仓的重仓股。

　　或受基金调仓行为影响，尽管煤炭股在一季度都实现了上涨，但冷热程度不均。潞安环能一季度累计涨幅95.36%，国阳新能上涨91.26%，兰花科创涨88.50%。而中国神华一季度仅上涨18.02%，远远落后于同行业其他个股。金牛能源、西山煤电分别涨50.43%、55.66%，同期采掘指数上扬62.83%。

　　业内人士指出，潞安环能、国阳新能等受青睐，主要由于公司主产喷吹煤和动力煤，价格相对坚挺，今年盈利受煤价调整影响较小；兰花科创主产无烟煤，抗风险能力较强。

　　这些公司公布的一季报也纷纷报喜，潞安环能一季度净利润同比增长30.42%，兰花科创业绩增长22.37%；国投新集业绩增长77.68%，国阳新能业绩增长5.12%。

　　其中，潞安环能最受基金青睐，一季度持有该股的基金家数由去年四季末的5家上升到14家，持股比例由6.58%涨至21.72%。这14家基金中，又以泰达荷银最为看好，其旗下荷银效率、荷银精选等4只基金均在一季度增持了潞安环能。

　　而一季度末重仓中国神华的基金家数则由此前的50家降至32家，持股比例从25.31%降至17.51%。有分析人士表示，中国神华合同煤占其销售八成以上，因此合同煤价格确立对公司业绩影响巨大。而煤电顶牛的形势，给以动力为主的中国神华业绩平添更多变数。不过，值得注意的是，有“最牛基金经理”之称的王亚伟所执掌的两只基金，却在一季度逆势大举买入中国神华。

　　当前，煤炭价格难言企稳，煤电谈判悬而未决，煤炭行业的前景仍然不明朗。中信证券表示，短期煤价上涨以及秦皇岛库存历史低点来自春节以来“关停产能”造成的供给减少，而不是真正意义上的行业“拐点”。