过去的四月，似乎依旧是题材股的表演时间。

　　继中小板整体上稍作喘息之后，本周盘面被受到突发事件强烈刺激的医药股及重大政策利好推动的上海本地股板块所控制。主力似乎大有将“题材进行到底”的势头。

　　当然，本周三的银行股整体出现狂飙则是一个例外，除了市场朦胧传言的感染因素之外，多方主力在前期连续调整出现后利用银行股特有的“脉冲式爆发”特性进行对指数的主动修复，也是其中重要原因。可惜，传言只是在“耳边隐约地跟随我俩的传说”般闪烁了一下，便偃旗息鼓了，市场短期炒作气氛之浓烈，在本周的板块轮动上体现得无比清晰。

　　技术上K线形态修补好了，均线系统也还是未遭大型破坏结构的摧残，基本面因素也好像可以继续推动股指继续上涨，那么，下一个炒作板块，是主力继续拾前期题材股的牙慧，还是高举蓝筹股的大旗另辟战场？

　　至今投资者对前年下半年那如火如荼的大蓝筹行情怕已是记忆模糊了，即使记忆依旧，而后那令人肝胆欲裂的大暴跌也为这个记忆蒙上了最深的伤痕。曾经响彻云霄的“价值投资”的呐喊早已烟消云散，提倡这一理念的所谓“中国的巴菲特”被讥讽为“中巴”，在“时间的玫瑰”的凋零中彻底沦为塞思·卡拉曼定义的“价值骗子”。

　　应该说，2007年下半年的大蓝筹行情，是中国股市在经历股权分置的缺席性变革后，由中国经济持续高速增长、“中国需求”和美国金融自由化导致的国际资产价格暴涨的基本面推动的。既是对十余年庄股时代的背弃，也是美国“漂亮50”行情的复制，这是中国资本市场发展到一定阶段的必然。

　　从这个角度看，未来市场的操作重心，转到大蓝筹股，是有可能的。这不仅是因为市场的炒作规律的轮动性使然，也是中国宏观经济状态的潜在演变过程的要求。

　　是这位塞思·卡拉曼在《安全边际》中对“价值投资”的定义为“以大幅低于当前潜在价值的价格购买证券”，“便宜是这一投资过程的关键。”那么，目前的大蓝筹股，是否已经进入到关键的“便宜”区域了呢？

　　我们来作一个有趣的对比，以蓝筹股的代表中石化为例，根据中石化刚刚公布的一季报数据，利润为按中国会计准则核算下的111.9亿元，同比增长87.7%，摊薄后每股为0.129元。本周四中石化股价收盘为9.76元，而在去年4月底的股价则为12.56元。

　　这说明什么呢？第一，预期永远是决定股价的首要因素，去年四月的国际油价是100美元以上，而现在则是使中石化进入最佳盈利区间的50美元左右，而且这一油价区间看不出未来有大幅改变的趋势；第二，中石化的目前股价不仅与2007年11月的29.31元有了天壤之别，与去年同期的价格水平相比，也有了近20%的负溢价差距；第三，考虑到这一价格水平对应的是中国宏观经济政策未来的进一步刺激，以经济基本面的逐步复苏和好转对需求上升的推动，应该可以判断，中石化目前的股价，即使谈不上“便宜”，也已经具备了主力进行拉升的价值基础。

　　石化是如此，金融、地产、有色、钢铁、汽车等大蓝筹又如何呢？我们认为，程度不一而已，性质则是相差不大。当然，考虑到国际市场的未来不确定及中国经济结构转变的长期性，以及大蓝筹对股指的权重影响等因素。大蓝筹股出现持续井喷的大行情的可能性并不是太大。最有可能的走势是，蓝筹以阴阳相间的缓慢走强来完成主力筹码的收集，在市场投资者尚处犹豫和狐疑时，再突然展开一轮短暂而爆发力十足的主升浪。不过，到此时，可能已是2009年全年行情的末端了。