在A股震荡加剧和调整压力高企的大环境下，QDII基金则显得一切顺风顺水，风景这边独好。

　　继4月首度（2009年以来）跑赢A股基金后，5月第一周，QDII基金表现仍异常突出。上周，QDII基金以7.32%的涨幅领跑国内各类A股基金，其中，海富通中国海外涨幅高达12.83%。

　　付秋实

　　4月涨幅超过A股基金

　　今年3月份以来，QDII基金上涨势头非常强劲，其风头甚至已经超过了非常抢眼的A股基金。统计数据显示，继3月份出现两位数的上涨后，QDII基金4月份涨幅再次达到两位数，大幅超过同期A股基金涨幅，而这在今年以来还属首次。

　　具体来说，9只QDII基金在4月净值全部实现了正增长，其中，上投亚太优势、海富通海外精选和交银施罗德环球精选月度涨幅分别高达15.14％、14.04%和12.98％，即使涨幅最小的银华全球核心优选的涨幅也达到了7.08％。今年以来，QDII反弹幅度超过20%。其中，海富通中国海外涨幅逾36%，居QDII基金涨幅之首，此外，工银全球、上投亚太优势、华夏全球、交银环球及嘉实海外5只基金也是反弹幅度较大的基金，涨幅均在22%至25%之间。

　　QDII提高香港市场配置

　　银河证券基金分析师指出，从目前的情况来看，QDII基金的主要投资区域变化不大，但对中国香港和美国两个主要投资市场的配置比例进行了调整，大部分QDII基金对香港市场提高了配置比例，与此同时，减少了对美国市场的配置。这样的调整会使QDII基金面临的汇率风险有所降低。而且香港市场将会从美国的放松货币政策及中国4万亿元财政刺激计划中双面获益，充裕的流动性将继续推动资金积极流入香港市场。此外，分析师还指出，全球系统性风险已经大幅度降低，市场处于相对均衡的状态，上市公司的表现将出现分化，对于行业和股票的选择将变得更加突出。在这些背景下，投资者可以重点关注前期仓位控制和选股能力表现较好、重点投资香港市场的QDII基金。

　　对于QDII基金的投资，国金证券基金研究中心明确表示，从短期看，在A股市场估值水平与全球主要市场相比依然处于相对的高水平且外围市场持续反弹的背景下，QDII基金产品阶段性投资机会或将延续，投资者仍可根据自身情况予以适当配置。

　　另外，目前A股基金在单一市场局限下，各基金产品同质化现象严重，分散单一市场风险功能十分有限。因此，国金证券基金研究中心建议，投资者通过A股基金和QDII基金产品的合理配置，可以在一定程度上起到改善资产组合、基金组合风险收益特征的作用。

　　快速反弹仍需谨慎看待

　　对于QDII的快速反弹，专业人士都抱着谨慎的态度来看待，毕竟短期的数据并不足以说明高点的来临。但可以确定的是，QDII最坏的时期已经过去了，投资者在控制好手中仓位的同时，应该耐心地等待更好的投资机会。

　　不过市场仍存在比较悲观的看法——QDII的快速反弹得益于美联储救市对外围股市信心的提振，但这并不意味着底部的确立。因为外围股市、尤其是港股，目前究竟是弱市下的反弹还是就此展开新的主升浪还无法判断，仍需进一步观察。

　　从市场情况来看，此前海外股市的反弹更多是由投资者的乐观预期主导，而非基本面已有大幅改观所致，随着投资者信心开始减弱，短期内市场将会在一定程度上承压，相应的QDII理财产品收益上升势头也将遇到阻力。此次净值回升能否持续，仍取决于外围股市反弹的延续和QDII的操作技巧。