中信金通 杜泉

　　

　　周一沪深两市涨跌互现，其中上证综指刷新了反弹新高，但冲击2800点未果，呈现冲高回落格局，成交量较上周五萎缩。随着5月宏观经济数据即将公布以及个股的进一步分化，短期市场压力正在逐步增大。

　　本周5月宏观经济数据将公布，其中5月份CPI和PPI将在周三公布，并由此拉开5月份一系列宏观数据公布的序幕，市场再度进入经济数据披露的敏感时间。综合各方分析来看，5月宏观经济数据总体形势依然是喜忧参半。目前市场普遍预测CPI和PPI将连续第四个月为负，通缩风险仍未减弱。尽管投资以及消费增长依然值得期待，但出口仍将是拖累，另外，今年1-5月份电力需求同比减少大约4%。先前公布的5月份制造业采购经理指数（PMI）为53.1%，较4月份微降0.4%。经济数据持续喜忧参半的格局，在一定程度上意味着经济复苏态势依然不明显，复苏路或许比想象的要更漫长。本轮反弹以来，成交量一直维持在高位水平，日均成交堪比2007年大牛市，可以说是流动性泛滥推动了资产价格的上扬，但即将公布的5月份宏观经济数据很难出现明显加速复苏迹象，也就是说，资产价格上涨的速率已大幅超越了基本面复苏的速率，回归压力逐步增大。另外，随着上周五新股改革征求意见稿结束征求意见，以及创业板股票上市规则将于2009年7月1日起施行，市场扩容的脚步声渐行渐近，对短期市场心理层面的影响或多或少还是存在的。

　　近期个股分化进一步加剧，金融地产等大蓝筹唱主角，题材股则偃旗息鼓。昨日工、中、建三大银行平均涨幅高达4.9%，万科A涨幅达到4.7%。与此相反，多数题材股却继续萎靡，如新能源板块连续调整后昨再度大跌。而前期滞涨的钢铁、电力以及酿酒等板块出现补涨。在目前高位背景下，蓝筹板块的补涨意味着市场最后的估值洼地已被挖掘并将逐步消失。若无新的主流热点形成，市场将很难维系做多格局。操作上，中小盘股走势愈发疲软，权重股涨跌左右为难，市场赚钱效应明显不足，稳健投资者不妨选择持币观望，等待形势进一步明朗。