主持人：刘芫信    嘉宾：浙源投资副总经理 陈巍强

　　

　　上周六《钱经》预测大盘将出现宽幅震荡，随着银行地产等权重股上行乏力，本周二大盘调整如期而至。但沪指在3000点上方受到了强劲支撑，随后大盘再创新高3140点。与银行等权重状态低迷相比，沉寂了两个多月后，不少中小盘个股一时间显得激情四溢，市场赚钱效应似乎回到了一季度。也因此，投资者最为关心的是，大盘什么时候会深调？“八二现象”是否重演？

　　本期《钱经》股市圆桌特别邀请了浙源投资副总经理陈巍强，他认为目前市场热点正在切换，中小盘个股有一定的表现机会，沪指在3300点至3400点一带将迎来调整。

　　3300点后将引发回调

　　主持人：股指在连续逼空之后，本周二、三出现了大幅震荡，但市场并没出现部分投资者预期的深度调整，沪指最多跌了120点左右。深成指周四就又创出了本轮反弹的新高，3100点头部论不攻而破。如此走势如何看待？

　　

　　陈巍强：沪市股指3000点附近，深圳12000点附近本来就是一个市场比较关注的点位，甚至有些投资者把这几个点位作为强弱转换的依据。其实从大盘今年走势来看，前期大盘一直在一个较为明显的上行通道中运行，特别是沪市已经连续7个月阳线，在历史上也从来没有，技术层面上已经有变盘的要求了，当股指突破上行通道上轨的过程中，必然会有一个大幅震荡，但是如果出现深度调整，也就预示着突破上轨的失败，因此只是大幅震荡，其后再次拉起也算是正常的走势。其实大盘的真正压力应该在3300-3400附近，这是上次下跌过程中的一个平台位置。而从经济层面来，国内经济从年初到明年，出现U型走势的概率较大，而从近期经济状况来看，下半年世界范围内的温和通胀概率相当大，A股上市公司预计在7-8月份业绩将触底上升，业绩增长将继续推动股市上行。因此股市在突破上行通道上轨后应该是顺利出现变轨，只是在变轨过中将会伴随大幅度震荡。个人建议投资者应该关注3300-3400点这个前期平台位置，这个位置附近可能会有一定幅度的快速回落来消化大盘连续9个月上行的累积压力。但是无论什么点位，连续7个月的月阳线极有可能在压力点位引发回调。

　　

　　主持人：本周出现了一个显著的变化：那就是中小板个股开始活跃，如周四中小板有7只个股涨停，这是4月底以来罕见的。与此对应的是，地产银行等权重股则出现了头部迹象。这是否意味着市场又开始了一轮风格转换：由“二八”转变为“八二”？

　　

　　陈巍强：目前来看，市场热点的切换是必然的，只是这个热点的切换部分会涉及到中小板个股。其实本轮行情演绎至今，脉络非常清晰。去年年底到上半年国家宏观经济政策路径为：加大政府投资→加大出口优惠→拉动国内需求消费，行情也是循这个规律，首先是涉及政府投资的相关行业上涨，然后是受益内需消费政策的消费行业上涨，而其中银行地产一直就是联系行情的中枢纽带。随着银行地产股价的提高，如果大盘能够继续上行，势必需要出现热点切换，因此风格转换是不容置疑的，但只能说中小板块的个股一定有表现的机会，因为相对于大盘权重股而言，中小盘个股的业绩波动性较大，经济复苏对其业绩回升的刺激也更明显，股价弹性也更大。而整体上行概率相对不如第一季度那么大。

　　大宗商品下半年将继续反弹

　　主持人：国际油价和大宗商品市场下半年是否再现强势反弹？

　　

　　陈巍强：个人认为，国际油价和大宗商品市场应该还有继续反弹的空间，从美国ISM制造业指数出现明显复苏迹象，如订单上升与库存的下降，特别是3月份后，订单和库存的差价在加速，表现出一种工业企业过度去库存后的补库存状态。而且全球石油开采率即使在经济危机阶段开采率等指标一直居高不下，前几年的石油价格暴涨很大因素并不是因为单纯的供求缺口造成的，很大一部分是由于金融业的流动性泛滥和制度缺陷造成的，因此个人认为，下半年国际油价和大宗商品还将继续反弹。

　　

　　主持人：本周公布的部分经济数据均较为乐观，如PMI、发电量和信贷等。而更多更重要的经济数据下周将要公布。您如何看待目前的经济形势？复苏的情况如何？

　　

　　陈巍强：我认为目前的经济形势依然可以保持乐观，国内经济进入U反转的概率正在逐步加大，经济增速将逐步提高。复苏情况来看，投资方面，将继续保持内需导向快速增长，在国家资金引导下，私人资金投资开始有逐步跟进的迹象，使得投资得以继续增长有了良好的基础;出口方面，出口减速仍然存在，但随着主要发达国家经济的止跌回升，出口将会逐步好转；从数据来看，下半年消费好转的可能性略大，毕竟国家政策主要支持内需消费的拉动，但是在某一个阶段，可能随着国际经济的恢复，短暂出口有所快速回复。

　　三大板块下周有机会

　　主持人：中小市场值个股活跃了，市场也出现了较明显的赚钱效应。作为普通投资者，如何抓住刚刚启动的个股行情？有哪些机会值得关注？从板块来看，券商、钢铁、造纸、医药等板块中，下周有哪些板块会有上涨机会？

　　

　　陈巍强：从贯穿市场的行情脉络来看，银行地产是主流，根据传统的经济周期理论，随着经济周期波动后的行业轮动一般为“金融→消费→工业成品→工业中间品→能源和大宗商品”这样的顺序，当然其中投资者要积极考虑前期和近期国家宏观经济政策对行业轮动的影响。个人建议随着国家对内需消费和投资的引导，应该积极加强对消费品和投资品对后续行业轮动的影响。建议投资者着重关注金融和工业中间品行业，下周个人觉得券商、钢铁、医药相对有较大上涨机会。此外，随着经济结构转型会造成微观层面上引发的兼并重组，因此对于重组股依旧下半年保持看好，值得重点关注。

　　另外，从上市公司的价值估值来看，银行地产目前还是有继续上行的要求，但是考虑前期银行地产股快速上涨后的实际股价来看，能否继续介入值得商榷。至少个人投资者继续追高，收益率可能会达不到预期目标。