股市昨日在超跌之后企稳反弹，行情的走向扑朔迷离。此外，各类新基金的密集发行也让投资者颇有“乱花渐欲迷人眼”的感觉，选择“灵活配置”亦或是执着地“跟踪指数”，投资者该如何选择？

　　一看目前的市场估值水平。业内人士认为，一般而言，震荡市场有利于灵活配置型基金的运作，指数型基金则更适合单边上扬的市场。总的来说，经过上半年的大幅上涨后，目前沪深300指数的市净率为3.6倍，动态PE接近25倍，估值压力已经开始显现，在亢奋的市场面前，投资者更需要多一分谨慎。

　　二看投资者的资金投资期限长短。从历史上单年度平均收益率来看，主动式管理的基金占了优势，而从任意一个完整牛熊周期来看，主动式管理的基金获取超额收益的能力也远远超过了指数型基金。由此来看，在波动性较大的A股市场，指数型基金更适合选时和波段操作能力较强的投资者，灵活配置型基金更适合长期投资。

　　三看投资者的风险收益偏好。对于投资者来说，选择适合自身风险承受能力的基金是最重要的。灵活配置型基金“攻守兼备”的特点，更适合稳健进取型投资者作为核心资产进行配置。指数型基金则具有高风险、高收益的特点，由于指数型基金的股票投资比例上限可达到95%，在市场单边上涨时，其收益往往会比一般的股票型基金高，但一旦遇到调整，其跌幅也往往比一般股票型基金深。

　　另外，在投资基金的过程中，费用也是投资者重点考虑的因素，相比去银行柜台购买指数型基金，购买ETF则是费用低廉的较佳选择。　

　　孟南