2010年中央一号文件将再度惠及农业方面，虽然国内A股还整体沉浸在电子信息行业的热潮中，但相对成熟的港股市场农化板块在政策催化下近两个交易日涨幅惊人，已经率先启动。

　　一号文件目光聚焦在“三农”领域，预计政策核心在于稳粮、增收、降支。稳定农业，增加农民收入，刺激国内消费，成为决策层维稳中国经济寄予厚望的政策取向之一。预计涉及的政策有：出口退税率调整、增加化肥收储、涉及化肥、农药等多个化工行业的产能淘汰，鼓励有实力的炼化公司进行并购等。

　　一般而言，每年春季包括化肥股在内的农化板块表现通常强于大势。究其原因主要有两点：其一，农业政策多在每年第一季度出台。其二，农业各子行业的生产销售多具有季节性，本年四季度和来年一季度多为销售旺季。如化肥的下游是农业，从春节前后开始，因农民准备春耕，包括化肥在内的农业生产资料需求旺盛的时期，而需求的增长通常会拉动价格上涨。

　　煤炭和天然气作为化肥生产的主要原料，虽然近期价格走势逐步走出2008年时期的下降趋势，原油价格的攀升、天然气、煤炭价格经过2008年上半年的快速下跌，价格已见底，但整体上油价还是处于相对低位，大型化肥企业将大大降低成本，从而提高盈利能力。同时，为保证来年的粮食播种面积，政府提高了远期收购价格，保证农民的粮食种植热情。加上近年农资综合直补的金额增幅较大，尤其是去年一年较2008年增加159%。这都对化肥行业形成巨大利好！

　　化肥行业主要包括氮肥制造业、磷肥制造业、钾肥制造业、复合肥制造业、微量元素肥料制造业和其他化学肥料制造业６个子行业。子行业之间分化严重，总体上氮肥和磷肥整体稍好，建议关注尿素与磷肥方面的优势龙头企业。 

　　重点上市企业方面，我们建议关注横跨氮肥及玻璃纤维两大行业，改造后的合成氨尿素装置单套产能位居全国第二位的云天化；另外如盐湖钾肥，我国最大的钾肥生产企业，其所在地察尔汗湖是我国最大的可溶性钾镁盐矿，也是世界特大型盐湖矿床之一，虽然2008年净利润同比大幅下降，但短期钾肥价格已触底趋稳。另外，农化板块中，糖-乙醇价格联动明显，巴西乙醇出口价也创出新高，推荐持有大量三安光电股权、同时未来将进军木薯乙醇领域的海南椰岛。

　　长城证券财富长城分析师团队