本报记者 张云山

　　新加坡上市的10多家中国概念股，多数已悄无声息，在欧洲上市的几家中国概念股，也逐渐被人遗忘，似乎只有美国和香港还能看到大量上市的“中国风”。不过，股市也像一个围城，外面的公司想进去，一部分公司想出来。

　　同济堂药业、哈尔滨泰富电气、大连傅氏、万得汽车等计划从美股回归A股，而唐骏费了九牛二虎之力才将大华建设的壳保住，绿诺科技更是因为造假被降到了粉红单市场，股价跌到只有高峰时的一成。

　　高科技公司

　　市盈率仍不足10倍

　　“受委屈”的公司

　　想私有化

　　2月18日，在美国上市的贵州同济堂药业将面临股东表决，是继续在美国上市交易，还是被私有化然后选择A股或港股上市。

　　同济堂药业主营一种治疗骨质疏松症的中药仙灵骨葆胶囊，2007年为了在美国上市，该公司还设法通过了美国药品监管部门的认证。然而中草药概念始终难以得到美国投资者认可，上市3年以来，股价大部分时间在10美元的发行价以下，目前只有不到5美元。2008年，上市仅仅一年后，公司董事长王晓春即提出对公司的私有化收购。但是这一计划并没有成功。在美国市场，私有化遇到的最大阻力来自于中小股东，后者往往在价格上与收购方存在巨大分歧。一些私有化动议还会立即引来诉讼。

　　资料显示，同济堂药业最近收盘4.36美元，总股本为2600万股，每股收益为-0.07美元，目前市值1.13亿美元。

　　另外，记者发现在美上市的中国医药股中，仁皇药业的市盈率为4.52倍，天星生物为5.15倍，九洲大药房为5.15倍，天银制药6倍，惠普森医药为6.64倍，诺康生物为9.24倍，泰和诚医疗为9.53倍。与A股医药股动辄40倍以上市盈率相比，这些市盈率普遍不足10倍的医药股明显定价偏低。

　　与同济堂存在类似情况的，还有哈尔滨泰富电气、大连傅氏等。此外，万得汽车也计划将其子公司拆分出来，单独在深圳证券交易所上市，以取得更高的估值。

　　哈尔滨泰富电气是一家研发和销售直线电机、汽车电机及自动化集成装置的高科技公司，该股最近每股收益为2.63美元，收盘价为19.62美元，市盈率只有7.2倍，总股本为3130万股，总市值为5.95亿美元。同样，万得汽车的市盈率为8.4倍，大连傅氏的市盈率为7.8倍，两者股本都没有超过4000万股。

　　回头再看看在中小板和创业板上市的同行，市盈率都在50倍以上，市值多数都超过百亿元，这样一对比，就不难理解这些公司为何患上“思乡”之情了。

　　打工皇帝唐骏挂帅的大华建设，自去年8月，借助联游网络入主大华建设以来，唐骏充分施展了自己资本腾挪术，启动了“4合1”的并股方案，终于保壳成功。在2010年12月9日，唐骏还以每股0.55美元的价格出售了600万股大华建设，总计套现330万美元。

　　财务造假就被立即退市

　　说谎者在美国“大刑”伺候

　　ST银广厦、琼民源、江苏琼花以及过会未发行的胜景山河，这些公司有什么共同点？答案就是都被质疑涉嫌造假。

　　在A股，造假的代价最多是罚款或相关责任人市场进入，公司仍会在股市交易。但在美国股市里，不诚信的公司可能会被退市。

　　每股净资产9.02美元，每股现金及短期投资2.29美元，2009财年每股收益2.33美元，但股价只有3.05美元，市盈率只有1.31倍。公司的从事的还是环保产业，是一家主营废水处理、烟气脱硫脱硝、节能和资源循环利用新产品的技术开发、工程设计、产品制造、设备成套和施工、安装、调试、培训等业务的高新技术企业，其生产的设备主要用于降低钢铁企业在冶炼过程中的废弃物污染。这样的公司如果放在A股，那肯定被投资者疯抢。但在美国却因为造假被纳斯达克市场退市了。

　　这家公司就是大连绿诺环境工程科技有限公司，简称绿诺科技。该股2007年10月11日在美国OTCBB市场挂牌，2009年7月转板纳斯达克。因为财务造假而自在2010年11月17日被停牌，2010年12月9日转至粉单市场。

　　2010年11月10日，一家名为浑水（Muddy Waters）的美国研究公司发布了30页研究报告，认为绿诺科技欺诈。包括绿诺公布的2009年1.93亿美元的销售收入，实际仅1500万美元；公司伪造虚假合同，在其披露的9家客户中，包括宝钢、莱钢、重钢、粤裕丰钢铁等5家公司否认向绿诺购买产品。而根据绿诺财报，仅粤裕丰一家的合同额就高达1270万美元。

　　报告还显示，公司登陆纳斯达克获得1亿美元的融资后，管理层“借用了”数千万美元公款，其中包括花费320万美元在美国橘子镇（Orange County）购买豪宅。绿诺涉嫌欺诈的行为还包括伪造客户量、吹嘘技术水准等。

　　绿诺科技发布的公告中，公司CEO邹德军不仅承认浑水公司提到的合同确系造假，还表示剩余合同中大约有20%到40%很可能出问题。

　　受此影响，一度股价达到34美元的绿诺科技开始暴跌，2010年11月15日跌到6.08美元，12月9日转到粉单市场（相当于A股的三板），截至昨天收盘价只有3.06美元。

　　2010年12月3日，纳斯达克向绿诺发出退市通知，批评其未能回应市场质疑。

　　2010年12月9日，绿诺摘牌，转至粉单市场。当天，绿诺科技暴跌48.11%，下跌2.92美元，收报于3.15美元。

　　而遭遇造假质疑的中国概念股并非绿诺科技一家，记者发现东方纸业、中国阀门、旅程天下、多元印刷等公司都被美国投资者质疑财务造假。这些公司走的上市之路都是先借壳登陆OTCBB市场，然后再转板纳斯达克主板市场。

　　最便宜的市盈率只有1.31倍　　

　　部分个股被边缘化

　　记者发现，在美上市的中国概念股中，有多达11只股票的市盈率不到4倍。其中绿诺科技市盈率为1.31倍，中国陶瓷市盈率为1.63倍，江波制药市盈率为2.09倍，福麒国际市盈率为2.69倍，泓利煤焦市盈率为2.76倍，天一药业市盈率为2.88倍，多元印刷为2.89倍，科元塑胶为3.84倍，纳伟仕为3.88倍。

　　这其中不少公司还是国内细分行业的龙头，例如中国陶瓷位于晋江，专业从事建筑陶瓷外墙砖生产，目前为中国最大的外墙砖生产企业之一。公司股价为8.22美元，预计2010年每股收益2.83美元，估计2011年每股收益2.36美元。

　　这些市盈率低的个股，都已经跌破每股净资产，有的甚至只有3折。例如，江波制药报价6.66美元，但每股现金为8.5美元，每股净资产9.77美元。主营珠宝首饰的福麒国际2007年发行价为9美元，最近报价5.63美元，每股现金及短期投资达6.27美元，每股净资产为10.45美元。主营煤炭业务的泓利煤焦，报价13.74美元，但每股收益4.98美元。北京的多元数码印刷每股收益0.97美元，报价2.8美元，但其每股净资产6.32美元，破净幅度惊人。

　　数据表明，在美上市的中国企业股票表现低于同行业美国企业。2010年1月至2010年12月31日期间，在美国首次公开募股的34家中国企业中，有17家（50%）的首日收盘价低于开盘价格；相反，95家在美国首次公开募股的美股本土公司中，只有44（大约45%）家的首日收盘价低于开盘价格。 

　　“这些公司或所处行业不好，或者公司内部存在治理问题，被国外投资者冷落。”一位业内人士认为，与A股和在香港上市的股票相比，美国投资者对中国概念股还缺乏足够了解，这也导致很多业绩优秀的中国概念股被低估或边缘化。