目前市场有三大不利因素：一是周期品的估值在重新定位，估值或将长期超低。二是地产板块成为政策预期的看涨期权，而非其基本面及业绩有多大改善。只要房地产政策不放松，这一预期便随时有倒塌的可能性。三是大盘股股价水平已跌破2132点，但有不少个股创出新高，这与中小企业业绩下滑较大型公司更甚的现实不符。

　　笔者认为，周一的下跌其实是市场正式进入黎明前的黑暗的开始，政策底部下方自然寻底过程正拉开帷幕。这个过程有多长，何时结束，取决于经济的内生性再平衡过程，即供给端的去产能化，从量跌价稳到量价齐跌，最后才是量稳价跌，目前看尚处第二阶段末端。市场仅具备左侧交易前期的雏形，投资者应以自下而上的投资策略应对，保持底仓即可，不应过度乐观。

　　浙商证券 朱雍利