始自银行间一场突如其来的钱荒，传递至资本市场。A股连续两日大跌惊魂，昨日盘中创下的上证指数点位1849点，更为2008年金融危机以来市场新的低点。哀鸿遍野下，暴跌传递出何种信号？投资者应如何看待未来市场走向？

　　从直接起因看，股市暴跌由银行间市场的资金紧张引起，股市对此做出的反应，很大程度上表达了市场对银行业资产质量的担心。面对银行间市场资金紧张的局面，央行并未轻易松口施以援手，使银行间市场拆借利率一度堪比民间高利贷。有分析认为，央行此举是为了试图逼迫各大银行将资金从不良产能中释放出来，以解决经济中长期存在的资本错配。因此，目前市场的大幅波动，在某种程度上传递出的市场信号是，宏观经济管理者力图通过较为稳健的货币政策，宁愿以合理的经济增速，换取经济结构的调整，挤压市场中的泡沫，引导资金进入实体经济。

　　短期的市场波动终会平息，对投资者来说，更为重要的是A股市场当下的处境和未来面临的环境，这有助于分析市场的未来走向。

　　就当下而言，中国资本市场总体上仍属一个封闭的自娱自乐的市场，通常表述为新兴加转轨的市场。目前国内投资者尚无法自由将钱投资海外，除少量QFII，海外资金亦无法涉足A股。面对庞大的中国钱，A股市场的股票供应一直受到限制——上市审批，这样的制度架构下，过多的钱追逐供应不足的股票，使A股市场成为一个奇特的常态高估市场，即大多数时间，市场的大多数股票价格都是高高在上的。这种制度设计有利于融资方（股票能卖出更高的价格）而不利于投资者，A股市场也因此常被人呼为圈钱市。

　　然而行至2013年的中国，打造中国经济升级版，资本市场的更市场化、国际化已无法迟缓。6月19日，主要研究金融改革的国务院常务会议上，就资本市场的明确表述就有多处，比如：推进个人对外直接投资试点工作；加快发展多层次资本市场；扩大债券发行，逐步实现债券市场互通互融等等。未来这些措施的次第展开，从供应层面是大幅增加资本市场的供给，从资金层面，是逐渐疏导国内过多的资金外流，从而使资本市场真正实现对资金的有效配置。

　　目前宏观管理者所实施的政策，或许正是暂时牺牲一些眼前的增长，而有利于长期可持续增长的选择，这将使未来的中国资本市场可以乐观期待。

　　目前宏观管理者所实施的政策，或许正是暂时牺牲一些眼前的增长，而有利于长期可持续增长的选择，这将使未来的中国资本市场可以乐观期待。