昨天一大早，在萧山一所中学露天游泳池游了40分钟后，开元旅业集团董事长陈妙林骑着自行车到杭州开元名都大酒店上班。这家5星级酒店已经是开元旅业集团在香港上市的资产之一了。

　　陈妙林的办公室里，多了一座港交所送给他的“金牛”——7月10日上午9点半，随着陈妙林在港交所敲响铜锣声，代码为“1275.HK”的开元产业信托正式挂牌交易。

　　规模缩水逆市发行

　　开元融回6亿多港元

　　7月10日，因香港市况低迷而遭遇挂牌延期的开元酒店REIT如愿在香港主板挂牌。开元以REIT（产业信托）将旗下5家酒店资产打包上市，而非常见的IPO（首次公开募股）。陈妙林说，这两种方式都是在证券市场内交易流通，而区别是，IPO以公司为融资主体，而REIT则以具体的酒店资产为主体，性质接近于开放式基金。这也是全球第一个中国酒店REIT。

　　陈妙林此次挑选了开元酒店资产中最为优质的5家酒店打包到上市的产业信托公司中，包括4家五星级酒店，即杭州开元名都大酒店、杭州千岛湖开元度假村、宁波开元名都大酒店和长春开元名都大酒店，及1家四星级酒店即浙江开元萧山宾馆。上市后的主要收益和分红，将来自于这5家酒店租赁及管理协议下的租金收入。

　　不过，低迷的市场，还是给开元的融资计划造成了一定的影响。开元原计划在港上市集资超过10亿港元，但最终规模缩减至6.755亿港元。“6月12日开始路演，一开始反应不错，但是3天后股市开始大跌，投资者反应就有点冷了，于是调高了分红回报率，调低了发行规模。”陈妙林告诉记者，调整后将确保给投资者每年的分红回报率在7.8%~9.2%。

　　“我们是学万豪的模式，万豪成为国际酒店集团巨头，REIT功不可没。”陈妙林告诉记者，万豪酒店集团是全球首屈一指的国际酒店管理公司，但是1984年前也是一间路边的小酒馆，而在1999年前万豪的酒店业务还远没目前规模。1999年万豪抽取其核心酒店业务和资产，将其变身为酒店REIT在纽约交易所上市后，开始了一系列的融资收购和扩张，一举成为世界顶级酒店集团。

　　陈妙林丝毫不掩饰他对“万豪模式”的钟爱。他告诉记者，开元酒店REIT除了有机会优先收购开元集团自有、租赁和委托管理的其他酒店，还有机会收购凯雷集团旗下的酒店项目储备。

　　陈妙林回应传闻

　　与凯雷没对赌协议

　　“凯雷以退出倒逼，开元酒店被迫谋求曲线上市”……在开元寻求酒店业务通过REIT形式上市消息传出前，就有不少业内人士，质疑此举是迫于其战略投资方凯雷的压力，而且双方很有可能签过对赌协议。

　　“通过这种形式上市跟凯雷没有任何关系，我们也从没跟凯雷签订过任何对赌协议。”尽管话题敏感，但是陈妙林还是毫不犹豫地对“坊间传闻”予以否认。

　　早在2005年，陈妙林就希望将开元旅业旗下的开元酒店、杭州开元之江度假村等整体打包在香港上市，预计融资2亿到3亿元。可惜当时香港方面出台新的固定资产折旧标准，原预计的利润大幅缩水，无奈放弃上市。

　　2007年凯雷与开元集团旗下酒店业务形成战略合作关系，成为战略投资者。“凯雷入股的是开元酒店集团，最初希望酒店板块赴香港独立上市，之后考虑到香港方面的会计准则等不同，为提高市值和股价等，开元与凯雷改变计划，将开元酒店集团的房地产和酒店业务捆绑上市，可随着房地产政策变化而再次改为酒店板块独立赴港上市。”陈妙林说。之后，开元酒店虽然曾通过上市聆讯，但因当时港股不景气而一再延后上市。

　　开元酒店学习的是万豪模式。万豪成为国际酒店集团巨头，REIT平台功不可没。