金融创新会带来连锁反应

　　加快相关法律责任界定

　　中国人民法学院副院长杨东：金融与互联网的结合是行业趋势，需要鼓励，当下应该加快《证券法》的修改完善，包括针对场外配资的账户、交易等方面的法律责任界定问题。相关部门也会意识到，搞金融创新可能会带来一些连锁反应，但通过相关法律条款的修订完善，加强监管，也给创新更多的包容空间。

　　有规则不执行

　　那就是系统供应商的问题了

　　大成律师事务所（杭州）分公司合伙人吕炜劼：恒生在做HOMS的时候，是基于它以前对公募基金和大客户积累的经验，为私募基金做了量身订作的方案。HOMS确实解决了很多基金管理成本和运营的方便，包括绩效考核，多券商的统一管理，一篮子交易，多账户的公平交易，等等。

　　之所以出现眼下这样的局面，是因为HOMS系统的便利功能，被一些场外配资平台用来作为对配资的管理工具。在这个领域，HOMS作为一个网络交易工具的提供者，没有监管机构给它设定具体规定和限制。所以问题出现后，HOMS就变成了一个躺枪的主体。如果有具体的规则对HOMS这类系统进行监管而后者没有执行，那么出现问题就是系统供应商的问题。

　　面对新问题

　　HOMS要及时调整

　　浙江省法学会副会长牛太升：就本质来讲，恒生HOMS是个互联网金融交易的技术平台，这个平台可以给张三用也可以给李四用，监管部门可以用，客户也可以用，但怎么样让这个平台更有效，让人家用得更好，这值得探讨。当然，在这个平台的设计使用过程中，针对互联网金融和证券交易的新情况、新问题，HOMS也要及时地进行调整。

　　从法律角度来探讨场外配资的问题，这里边牵扯到三个法律主体，一是配资人，实际上就是贷款人；二是融资方，就是借款人；第三是平台。这个平台就是包括市场的平台，有证券公司、券商、信息支付平台，也包括恒生电子的信息。这三个主要的法律主体，贷方、借方还有平台方，平台它只是一个服务者。

　　恒生想办法

　　把实名制的信息传到监管方去

　　恒生电子副总裁官晓岚：恒生HOMS是在2010年开始设计的面向私募的工具，自2012年上线以来，许多私募基金运用这一工具发展起了业务，成本大为降低。一个公募基金投入研究一个这样的系统或需要接近2000万，比如机房、硬件等花费。即使是最小的一个系统，软硬件加起来也可能要超过500万，对于私募而言，压力会很大。

　　但借由HOMS系统，资产管理可以简化，风控总监、交易总监、交易员等都可以更好地分工并各尽其职。同时，也比较容易实现篮子交易，比如把股票定好，一笔单进去HOMS协助拆好、下单，从而保证一揽子股票买卖的时机能够及时买回来，这样做对冲的时候就比较容易能够实现。因此它大大帮助了私募基金做对冲、量化的交易。此外，HOMS可以帮助实现多账户公平交易，比如按照一批下单，按照资产多少的比例等方式。通过这些新技术，私募创业者不再需要机房，甚至不需要IT人员，实现拎包入住。在某种意义上，HOMS已经像是其IT部门。

　　据了解，目前已经有超过1000家在使用恒生电子HOMS这个系统。因为使用成本极低，尤其是许多公募基金的人出来做私募基金时，基本可以实现零门槛创业了。在某种意义上，HOMS推动了阳光私募业务的发展。

　　HOMS只是一个工具，目前主要是私募基金在使用，疑似配资的量可能只有约2成。指令等都是通过客户来操作，恒生不参与任何业务的部分。从监管的角度看，HOMS可以实现实时数据的报送，同时，很多配资公司用这个系统开了二级账户，恒生可以想办法把实名制的信息传到监管方去，可以利于监管。