尽管大盘这两天进入调整，但进入2018年以来的前四周中表现出来的逼空走势，其背后是机构资金在进行新一轮调仓换股：卖出涨幅大的白马牛股，换入以周期股为代表的滞涨蓝筹。

　　从最近披露的公募基金2017年的四季报情况来看，去年大涨过的一些白马股被机构们大手笔套现。如白马股歌尔股份是消费电子龙头，是去年诸多走牛的白马股中的一员，去年最大涨幅超过80%。不过，去年11月中旬以来，其股价迅速下跌，至昨天收盘，跌幅高达36%。背后其实就是一些机构在陆续兑现利润，如去年三季度末，有6只基金重仓歌尔股份的数量超过千万股，而在去年四季度末，重仓持有歌尔股份最多的基金，持有量不足千万股，广发旗下多只基金都减仓了歌尔股份。天相数据显示，歌尔股份和长盈精密成为基金四季度减持最多的两只个股。同样是消费电子白马股的安洁科技，去年最大涨幅翻倍，但在机构的大幅减持冲击下，该股走势连续大跌三个月，累计跌幅超过50%。此外，受益于新能源汽车热卖的天齐锂业和赣锋锂业，去年一个涨了1.5倍，一个涨了两倍多，去年四季度也遭遇基金大幅减持。

　　即便进入了2018年，基金的这一换仓思路仍然没变，在周一曾经跌停的中兴通讯中，我们可以看到五家机构齐齐甩卖中兴通讯，共卖出5亿元。中兴通讯是通信领域的绝对龙头，也是机构最宠爱的白马股之一，去年最大涨幅超过1.5倍，机构们赚得盆满钵满。智飞生物则是机构们喜欢的成长股之一，去年以来一路上涨，至上周股价已经翻倍，是创业板中少有的一只翻倍牛股。周一跌停榜中，有两家机构在大举卖出以套现利润。引人注意的是，另一只创业板翻倍牛股晶盛机电周一也是跌停，我们也可以看到有机构在跑路。

　　基金在卖出去年以来涨幅大的牛股的同时，又开始挖掘新的机会。其中去年涨滞的一些低估值蓝筹成为追捧对象，如周期股、地产股和航空股。统计数据显示，去年四季度，保利地产、万科A、招商蛇口等地产股现身于基金增持前五十大个股名单中。如保利地产在去年三季度共计87只基金持有；到了四季度末，已有227只基金持有，被增持了3.4亿股。从走势上，保利地产是从11月开始大涨，至今已经连涨三个月，至上周，最大涨幅已经超过80%。航空股中，东方航空四季度被基金增持2.06亿股，南方航空被增持了1.23亿股，中国国航也被增持9843万股。

　　“如果看到基金季报去投资，估计会成为接盘侠。”私募程先生认为，比如地产股在大涨之后已经不算滞涨了，短线看见顶迹象明显，如荣盛发展昨天的大跌中，又可以看到五家机构在齐刷刷地套现利润，共卖2.5亿元。相比较而言，程先生认为，受益于大宗商品强势的有色股目前涨幅仍然不大，可以逢低关注；银行股受益于经济复苏和资产质量改善，目前估值仍然不高，也可以关注。