4月10日，沪深主板迎来首批10只注册制新股上市，由此注册制改革在A股市场全面落地，A股揭开新的历史篇章。

　　上市首日，10只新股集体遭遇爆炒，有3只新股股价翻倍以上，涨幅最大的中电港涨了两倍多，涨幅最低的陕西能源也达到47.9%。不过昨天，10只新股有8只暴跌，第一天追涨买入的股民大多损失惨重。

追涨买入损失惨重

散户成为炒新的绝对主力

　　到昨天收盘，有7只个股跌幅超10%，这7只个股也是沪深两市昨天跌幅最大的个股，其中跌幅超过20%的有两只。另外N中信金跌9.79%，翻红的只有C南矿和C海森两只个股，其中C海森涨9.51%。

　　以N登康为例，上市首日收盘价为56.54元，昨天收盘价42.1元，跌幅25.67%，如果按上市首日收盘价买入，短短一天的时间，买1000股就浮亏1.44万元。N柏诚上市首日收盘24.56元，昨天收盘18.99元，跌幅22.68%，如果按首日收盘价买入，买1000股损失近5600元。N常青上市首日收盘44.6元，昨天收盘35.84元，买1000股要损失8700多元。

　　究竟谁在炒作主板新股？根据交易公开信息，可以发现，炒作这些新股的基本上是散户和部分游资。如沪市5只主板新股中，买入榜几乎清一色的东方财富旗下的营业部，卖出榜则清一色的机构。东方财富主要向广大互联网用户提供证券交易服务，散户是绝对的主力，而且股民数量众多，堪称散户大本营。

　　深交所主板上市新股中，陕西能源这只大盘股，当天买入前五位的同样是东方财富旗下的营业部。而在卖出榜上，排在第一位的是一家机构席位，其他也是东方财富旗下营业部为主。

　　中电港买入前五位同样都是游资和散户，其中买入前两位的平安证券杭州杭大路营业部、申万宏源南宁英华路营业部买入金额均超过6000万元，买入榜第三位的银河证券杭州凤起路营业部买入近4800万元；而在卖出榜上，两家机构席位分别卖出4153万元和1459万元。平安证券杭州杭大路营业部还位居登康口腔、南矿集团、海森药业三只新股买入榜第一位。

发行价、发行市盈率市场化

打新、炒新风险不可不防

　　主板注册制是在前期科创板、创业板注册制经验的基础上推出的。2019年6月13日，科创板正式开板；7月22日，科创板首批公司上市。2020年8月24日，创业板注册制首批18家企业上市。

　　实施注册制，意味着主板新股跟科创板、创业板新股一样，没有了23倍发行市盈率的限制，发行价、发行市盈率完全按照市场化来确定。首批上市的主板注册制新股，有的属于传统行业，基本面也一般，二级市场估值并不高，但发行市盈率已明显超过行业平均市盈率，最高的发行市盈率甚至达到90倍。

　　这意味着，主板新股上市时，破发的风险相比核准制时大大增加。这从科创板、创业板新股实施注册制后，破发概率大大增加可见一斑。但从主板首批注册制新股的中签率来看，跟之前并没有明显差别，说明新股仍受到投资者追捧。

　　对喜欢打新的投资者来说，全面注册制背景下，今后打新不再是包赚不赔的游戏，科创板、创业板新股如此，沪深主板新股也是如此。也许不久的将来，A股新股上市破发会跟港股、美股一样普遍。当然，市场行情好的时候，破发的比例会降低；而当市场行情差的时候，新股大面积破发也不稀奇。

注册制下交易规则有变

　　注册制下，主板新股的交易规则也发生了变化。上市首日，将在简称前加标识“N”，上市次日至第5个交易日，将在简称前加“C”标识。

　　主板新股申购单位从以前的1000股统一为500股。参与打新的投资者，需满足T-2日前20个交易日的日均持仓市值在1万元以上这一条件。

　　新股中签后，投资者需在账户里留存足够的钱以方便缴款。如果中签后没有缴款，视为放弃认购。投资者连续12个月内累计出现3次中签（包括新股、新债）但未足额缴纳认购资金情形的，将被列入限制申购名单，自其最近一次放弃认购次日起的180日（含次日）内不得参与网上新股、新债申购。

　　与目前科创板、创业板的规则一样，全面注册制下，主板新股上市前五个交易日无涨跌幅限制。从第六个交易日起，主板新股的涨跌幅限制为10%，这跟目前科创板、创业板20%的涨跌幅限制又不一样。而在之前，主板新股在上市首日设44%涨幅限制，最大跌幅不超过36%，从第二个交易日起设10%涨跌幅限制。

　　主板新股上市前五个交易日虽不设涨跌幅限制，但设置了30%、60%两档停牌指标，每档停牌10分钟。新股开盘后涨幅（或跌幅）达到30%时，停牌一次；复牌后涨幅（或跌幅）达到60%时，再停牌一次。这一规则的目的，是为市场提供冷静期，减少非理性炒作。同时，临时停牌期间，投资者可以继续申报，也可以撤销当日尚未成交的申报。

　　主板新股在连续竞价期间，引入2%的价格笼子或10个最小价格变动单位（1个最小价格变动单位为0.01元），超出范围的申报将被“拒单”。这对许多习惯于事先挂较高价格买入或较低价格卖出的投资者影响较大，因为这样挂单很可能是无效的。创业板按照主板相应调整。科创板保持原2%价格笼子不变。价格笼子机制只在连续竞价期间施行，集合竞价阶段不适用。