随着深成指创出新高和沪指重新站上4100点，有关5月底以来调整的性质成为判断后市的焦点。周二两市继续上行并留下近1%的跳空缺口，130多只非S、ST股涨停，市场强势特征明显。

　　根据中信资金流向的分析，近期资金流向与大盘走势发生明显背离。5月30日至上周末，沪指下跌10%，而累计资金净流向略有上升，创下4300点以来新高，这意味着若无消息面刺激，指数将跟随资金流向继续走高的可能性居大。从行业看，背离最为明显的是钢铁、化工、机械、纺织、建材、商贸等估值偏低品种，而近期有色、钢铁、化工等PE低于沪深300的个股表现强劲，显然与这一判断基本吻合。资金流向的这一变化显示机构投资者的价值投资重新得到市场认同。同时，部分上市公司中报超预期也使得资金对预增的二线蓝筹逢低买入。此外，本周基金发行的火爆也能预示资金流向和投资偏好，大跌之后资金的重新选择，使得政策调控的目的基本达到，未来的调整将更多地体现在个股的结构性整理。

　　不过，值得关注的是，市场并没有完全摒弃投机。认沽权证的疯狂炒作充分显示出投机资金并未离场，而是在积极寻找短期的宣泄目标。同时，周二曾经一度抛单坚决的低价股和超跌股出现全面反弹，虽然这部分股票基本面支撑薄弱，但由于下跌突然，部分资金未能全身而退，有制造反弹自救的要求，它们的重新走好将更进一步促进市场人气回暖，直到反弹空间缩小后形成新的卖压。

　　统计截至昨日收盘的个股涨跌幅数据，有约25%的个股创出新高，约35%的跌幅在5%以上，还有约5%的跌幅在30%以上。在80只跌幅超过30%的个股中，周三除了3只个股以外，其余77只全部涨停。笔者认为，超跌股的挖掘在随后几天仍将展开，投资者仍可关注。     国信证券　李鲤