2005年，权证产品再现江湖，疯狂的投机炒作为创新类券商带来了丰厚的红包，而围绕股改所衍生的各种机会也让机构获利颇丰。而在今年，制度的变革、金融产品的创新将风起云涌，各类投资机会仍将层出不穷。

　　跨市场套利。由于不同市场对股改对价的反映不一，导致套利空间的出现，也就是X＋YZ的机会，也就是说Z被低估了。这方面投资者主要可以关注B股方面的机会。因为即便考虑A股的对价因素，其对应的B股也大幅低估了。

　　跨品种套利。比如，转债的替代套利。本年度第一个交易日，招商银行在提升对价的刺激下复牌，当日股价涨停。此时投资者可以考虑买进招商转债，进行替代套利。再比如基金的替代套利。在某股改股票停牌期间，市场预期该股票将大幅上涨，可以考虑买进重仓该股的基金，进而享受重仓股复牌后跳空大涨的利润。

　　承诺套利。即大股东维持股价形成的无风险套利机会。比如广州控股案例，股改停牌的前一交易日，大股东承诺在某一价位维持股价，而且是集中买进。但在该交易日，广州控股股价并未完全反映这一事件，收盘前留下了7.5％左右的收益率。如果投资者在收盘前买进，那么，在约20天后开盘时，可以获得7.5％的收益。

　　法人股套利。在中兴通讯股改前，高盛购进了华宝的中兴法人股股权，据笔者测算，考虑其支付对价后的购进成本在18至19元附近，目前G中兴股价在29元附近，高盛通过法人股套利取得了巨大收益。当然，应当提醒的是，由于禁售期的规定，部分缺乏长期投资价值的公司可能并不值得进行法人股投资。

　　并购机会尤其值得关注。我们预期，股权分置改革将催生并购市场新格局。首先，股改后的全流通市场，将形成产业与资本的联动，为大规模并购提供了可能；其次，当股权成本低于重置成本时，产业资本将考虑通过并购来实现产能的增加。如此，资产重组或将以新的形式出现；最后，G时代的并购将为资本市场带来盈利新契机。一方面，二级市场投资者可以从并购的角度关注内在价值高于市场价格的股票，比如部分资产重估增值明显的公司如零售与房地产股票、部分壳成本较低的小盘绩差股；另一方面，从上市公司大股东的角度来看，当本公司股价显著低于重置成本时，应当考虑适量增持股票，以防止不良购并的发生。