对于封闭式基金的投资机会，嗅觉敏锐的QFII又占据了先机。在54只封闭式基金中，QFII进入其前十大股东之列的就达到了34家，其中2005年四季度新进的达到了23只。比较典型的花旗环球，除了持有两只小市值A股以外，其筹码都集中在封闭基金和可转债上。

　　中登公司提供的数据显示，去年QFII对于封闭式基金一直在增仓，其账户基金持有市值的增加屡屡超越同期上证基金指数的表现。以去年4月份为例，上证基金指数下跌1.36%，但QFII托管账户的基金市值却增加了41.8%，增仓态势十分明显。

　　QFII增仓封闭式基金，还有一个佐证。去年1月，QFII托管账户的基金市值只有2.64亿元；去年12月，QFII托管账户的基金市值已经猛增到16.71亿元，1年之内QFII托管账户基金市值增加额超过6倍。而去年上证基金指数却是下跌3.65%，基金整体市值仍处于缩水状态。

　　分析QFII托管账户的基金市值变化，还可以发现：QFII对于上证综指跌破千点之后形成的大底是相当兴奋。去年6月，QFII托管账户基金市值环比增加达到创纪录的52.58%；去年7月，QFII托管账户基金市值环比数据又达到35.21%。这相当于，在千点附近，QFII对于封闭式基金的增仓超过5月份持仓量的1倍。

　　去年底的数据显示，QFII减持债券目的就在于变现资金增持A股和封闭式基金。但在今年1月，这个投资模式有了新变化。对于封闭式基金，QFII已经出现高位套现行为。1月份，汇丰、花旗等5只QFII结算账户持有的封闭式基金市值环比仅微涨0.36%，而当月上证基金指数涨幅达到3.69%。市值涨幅滞后于指数涨幅，惟一的解释就是：QFII对于封闭式基金出现高位套现行为。

　　不管到期封闭式基金采取何种模式“转轨”，低位介入的QFII都已经赚了一大笔。