昨日，中国工商银行的招股说明书赶在“十一”前正式露面，并最终敲定发行日程安排，标志着工行全球招股工作全面进入实施阶段。

　　根据发行时间安排，本次工行IPO预计发行期为9月27日到10月24日，预计股票上市日为10月27日。按照新的发行管理办法，工行确定的网上发行日为10月19日全天，网下申购时间为10月16日~18日全天以及19日上午。A股网下配售及网上发行结束后，将视总体申购情况决定是否启动回拨机制，对网下、网上发行规模进行调节。

　　工行本次发行在A股市场上首次引入超额认购选择权，超额配售的股票全部面向网上投资者配售。工行计划发行A股130亿股、H股336.6955亿股，如果超额认购选择权全部行使，其最终的发行数量为A股149.5亿股、H股407亿股，具体数量将在10月23日的定价公告中公布。

　　根据昨天披露的招股说明书，按照工行既定的股利分配政策，老股东全年有望获得近0.116元/股的现金红利，而新股东的红包也可达到0.018元/股。未来两年内，工行每年的分红比例将不低于当年净利润的45%。

　　对于今年4月28日成为工商银行战略投资者的3家境外机构来说，当初以1.258元认购，在短短8个月的时间内，就获得了28亿元的分红，8个月投资回报率9.22%。

　　同时多家券商、基金和保险公司普遍认为，由于中行上市的示范效应在前，普遍看好工行上市的前景。同时，询价阶段对工行进行估值的话，他们觉得市净率指标更有借鉴意义。

　　据介绍，券商等金融机构因为有价证券等流动资产较多，多用市盈率法给出其估值。而银行资产中很大一部分为中长期贷款，用市净率法进行估值较多。目前券商等机构对今年末工行每股净资产的预期在1.3元以上。

　　有关资料显示，此前在香港上市的交行、建行、中行发行时的市净率分别1.6倍、1.96倍、2.09倍。而目前中行和建行的动态市净率均在2.3倍左右。“如果工行的发行价格在2倍PB左右，申购收益率仍将十分诱人。”基金人士认为。

　　东方证券研究员顾军蕾表示，工商银行招股说明书显示，其2006年预测每股收益可达0.14元（发行后），上半年每股净资产为1.14元。以2倍的市净率计算，其发行价格将接近2.3元，相当于16.43倍的市盈率，低于中国银行20倍的发行市盈率。若以20倍的市盈率水平计算，工行的发行价可以达到2.8元，若以中行目前22倍的动态市盈率计算，工行的发行价可以达到3.08元。

　　当然，工行最终发行价格的确定仍要看中外询价机构最终的态度。不过，以工行的资质来看，发行价应该不会定得太低。据《证券时报》