近期，在缺少大盘股发行的背景下，银行间市场的资金利率逐步走高，债市遭遇持续压力。一些机构认为，二季度的资金面可能将呈现偏紧的状态。

　　进入2007年以来，央行针对流动性过剩、货币和信贷的快速增长，采取的紧缩政策越来越强烈。据统计，今年一季度以来，央行两次上调法定存款准备金率各50个基点，另外发行大量的央票，累计回笼了近1.06万亿元的巨额资金，回笼量相当于去年同期的2.4倍。

　　昨日的上海银行间同业拆放利率（shibor）继续走高，1周shibor再度上升0.76个基点至1.9658%，再度逼近2%关口，较3月14日的1.4419%大幅攀升了近52个基点，回到了春节后之初的水平。同时2周shibor昨日大幅上升20.79个基点，至2.3526%，半个月来上涨了近60个基点。分析人士认为，货币市场资金利率持续上升的格局目前仍难以改变，原因是大盘股将恢复发行，同时机构套利行为可能继续推高利率。

　　在银行间市场资金价格不断回升的同时，一级市场上的央票和国债发行利率也持续走高。本周二央行发行的400亿元1年期央票发行收益率再度上升3.18个基点，这已经是该期限央票利率连续第三周上涨，此前在央行的控制下，1年期央票利率已经连续12周保持在2.7961%水平不变。

　　以申万研究所为代表的部分研究机构认为，随着央行大规模的紧缩措施成效逐步显现，今年二季度的资金面可能将偏紧。申万研究所研究员陆文磊就表示，三个方面原因可能促使二季度资金趋紧。第一，二季度发债规模会比一季度明显增加；第二，贷款可能还是会偏快，银行存贷差增长率估计会偏低；第三，存款准备金率、定向票据仍有再次使用的可能。

　　但国信证券研究员皮敏则预计，今年第二季度的资金面总体上仍将比较宽松，原因是国家对信贷还是保持比较高的警惕心理，同时预计流动性总体上的宽裕格局将能持续，这对股票市场和债券市场带来一定的支撑。

　　证券时报记者　清溪