受到周边市场企稳弹升走势的积极影响，昨日早盘A股市场大幅高开，可好景不长，随着中国石油、中国石化等权重股的相继走低，大盘也节节败退，收盘时，上证指数不涨反跌73.28点，如此走势出乎市场意料，也意味着大盘中期调整尚未结束。

　　出人意料的“黑色星期一”

　　对于昨日市场的走势，出乎不少分析人士的预料，一方面因为外围环境支撑大盘的企稳反弹。如港股昨日继续弹升，尤其是国企指数仍有不俗表现，大涨850.7点，上涨5.42%，恒生指数弹升1085.5点，上涨4.09%。以往，A股市场的走势与港股走势呈正相关系，但昨日上证指数却高开低走，与港股“逆行”。

　　另一方面则是因为A股市场的做多动能依然充沛，尤其是人民币汇率的“K线走势”仍在上升通道中，昨日汇率为7.3942，再创汇改以来新高。而人民币升值一直是A股市场本轮牛市的基础。因此，有观点称，人民币升值不息，大盘牛市不止。但昨日A股市场在众人看好声中，却走出绿油油的调整走势。

　　权重股疲软显示主流资金休整

　　之所以大盘形成如此走势，关键在于权重股对指数的影响力。尤其是中国石油加盟A股市场后，当前权重股的格局已一分为三，即金融股、石油化工股以及中国联通为代表的通讯股。其中石油化工股的中国石油、中国石化目前估值远高于国际同行的数据，如英国石油、埃克森美孚的动态市盈率均在12倍左右，而中国石油、中国石化的动态市盈率分别在42倍、28倍，在全球化趋势的推动下，估值较高的品种向下牵引力量较强，所以，昨日中国石油、中国石化分别下跌2.40%、2.06%，成为昨日市场反弹夭折的“罪魁祸首”。

　　在看到中国石油、中国石化等估值较高权重股的回落走势，以及其对大盘走势压力的同时，也要看好背后主流资金的动向。在7月底8月初，由于新多基金的努力，在当时估值水平就较高的基础上，上证指数硬被送上了6124.04点的高点。由此可见，目前中国石油、中国石化的回落直接压力或许并非高估值，而是多头资金的观望氛围，或者他们认为当前A股市场的点位尚不足以发动一轮新行情的上升空间。在主流资金眼里，当前点位缺乏腾挪的空间。

　　4800点支撑将受考验

　　如此看来，主流资金在5000点仍不肯施手，而缺乏主流资金呵护的大盘，其未来走势仍可能随波逐流，难有较佳的上涨行情预期。而且由于中国石油等权重股，目前多头资金仍无积极配置的盘面特征。不过，由于周一港股暴涨，其中中国石化H股上涨9.5%，收于11.3港元，中国石油上涨6.02%，收于15.14港元，这可能会成为抢反弹的多头资金的一线希望。

　　不过，有观点称，该涨不涨反而下跌的表现，反映出大盘的调整压力是一浪接一浪，4800点的心理支撑位可能在今日就被无情击穿，大盘的下档支撑将有望再下一个台阶。

　　面对如此的大盘趋势，笔者建议投资者的操作略作谨慎，主要看两个信号，一是权重股是否持续有大买盘的出现，这意味着有主流资金关照权重股。二是市场是否形成新的领涨板块。目前，在市场尚未形成向上趋势时，投资者尽量不可盲目抢反弹。             渤海投资 秦洪