■本报记者 罗凰凤

　　

　　本报讯 2007年基金封转开给投资者展现了精彩的行情，而今年以来，受累于大盘的封转开基金业绩整体表现低迷。基金科翔、基金科汇、基金汉鼎三只基金将在年底到期，封转开的可能性较大。投资者该如何重新审视这个投资品种？和以往一致看好有所不同，业内发出了谨慎的提醒。

　　“在目前市场震荡的情况下，封转开的‘曲线救市’走势还有待观察。”好买基金研究中心研究员曾令华认为。他的依据是，在2008年前完成转型的20只封闭式基金中，除华夏行业精选、华夏蓝筹核心和易方达科讯等基金今年业绩排名中处于前50名外，大部分基金的业绩排位均在百名之后，这和去年的表现形成鲜明对比。在他看来，基金经理的频繁更换以及基金管理规模的急剧增加是封转开基金整体低迷的重要原因。

　　“在考察的20只基金中，仅有5只基金转型前后基金经理没有发生变化。基金经理频繁变动不利于基金管理策略的贯彻执行，给基金业绩带来伤害。”曾令华表示，2007年以来基金规模的迅速膨胀也使得基金经理的操作难度大大增加。由于前两年股市的赚钱效应，2007年转型的封闭式基金大部分规模都迅速膨胀。“这一方面对基金经理的操作能力提出更高要求，另一方面也打乱了原基金的资产配置，使转型后的基金须重新布局，这一切都会影响基金业绩。”

　　另外一个造成封转开基金表现不佳的原因就是操作风格的影响。研究显示，由于封闭式基金没有申购赎回，短期排名压力较小，使得基金经理可以采取最激进的操作方式，在追求高回报的同时，承担着高风险。而封转开之后，继续担任基金经理的管理者也容易延续这种操作思路，在下跌市场中，这些基金自然损失惨重。

　　日前一只封转开基金的销售似乎也表明了投资者用脚投票的情绪。宝盈资源优选基金由原鸿飞证券投资基金转型而成，其公告显示，在5月22日至6月20日的集中申购期间，该基金共获得了集中申购申请金额5298.27万元，集中申购有效申购户数为2764户。实际有效申购资金及利息结转的基金份额共计5300.19万份。上述集中申购金额与近期发行的新基金有相当大的差异，而且就户均认购金额而言，宝盈资源（集中申购部分）的户均认购仅为1.92万元。

　　基金科翔、基金科汇、基金汉鼎将在年底到期，封转开的可能性较大，这对原基金持有人和其他投资者还是一次良好的投资机会吗？银河证券高级经济分析师王群航建议，封闭式基金封转开的题材还是可以适当继续关注。

　　至于如何把握这个机会？业内人士建议，参与“封转开”的投资者尽量选择折价率比较高的品种，这些品种由于折价程度比较深，所以上升空间更大，而且能够更有效地抵御市场波动。其次，介入“封转开”投资的时间一般在基金停止交易之前的3到6个月，投资者仍有充裕的时间选择在其折价程度较深的时段买入并持有。同时，以上3只基金在深交所上市，基金“封转开”之后会转为LOF基金。一般LOF基金在市场上存在着溢价现象，因此具有封转开题材的品种将具备更多的上涨动力和抗跌能力。不过由于封转开基金存在变数较多，基金业绩可预测性较差，有专家建议，对于长期投资者而言，封转开基金暂时还不是一个适宜的投资品种。