■本报通讯员 高强

　　

　　辛辛苦苦做了十几年实业，竟然还不如做投资一年赚的钱多！几千人日夜经营的营销网络，业绩居然不如几个人资本运营！资本神话让许多一向稳健经营的民营企业渐渐按捺不住：还要不要坚守实业？管理还有价值吗？

　　在中科生产力促进中心举办的公司治理与资本运营研修班上，专家和企业家们就资本运营风险、资本运营的时机选择进行了探讨，大家认为，资本面前，还需保持一分冷静。

　　实业是基础，资本运营是工具

　　邵法平（绿都控股集团董事长）

　　“以实业为基础，以资本运营为工具”比较适用于我国目前的民营企业现状。企业在进军资本市场之前，必须审时度势，针对自身情况制定资本运营战略，先夯实企业综合实力，有效利用资源，调动和优化资本、生产力要素等资源，使资本运营成为有源之水，有本之木。

　　企业资本运营的根本目标是为了扩大主导产品或主营业务的规模，应该有利于企业的主业，提高企业资本质量，使商品经营成果直接转换成资本经营成果，提高资本运营效率和商品经营效率。将资本运营行为和商品生产经营的切实需要紧密结合，规划出有序的、渐进的资本运营轨道。

　　要考虑企业的长期利益

　　金梅央（两岸食品连锁总裁）

　　企业的资本运营是宏观环境下以资本的多形式扩张来获得资本增加值的过程，这实际上是一个提高企业资产价值的运动过程，但是并非大多数企业都有能力运作。资本运营的本质，是一种较高级的企业内、外部资源整合运营的工具，它是在企业具备一定条件下使用的运营方法。按照正常规律，企业在不同的发展时期，主要运营方法也不同，比如在企业创立初期，受限于资源，以粗放的产品制造运作为主，随后发展到成本和质量运作，然后再到品牌，资本运营。当然，“法无定法”，许多创新企业也可能一开始就使用资本运营工具，这在一些互联网、医药高科技企业比较常见。

　　资本运营的本质，是要将企业投资资产的效率最大化，使股东或者投资者获得投资收益。企业作为实现多方利益的综合协作体，投资利润最大化已不能体现其他关联方的利益（比如社会、环境、员工等）。资本运营的目的如果是利润最大化，那么长短期利益的平衡就是焦点，在某些条件下，长期利益要比短期利益更重要。

　　企业做大做强的必经之路

　　杭飞龙（华升建设集团董事长）

　　市场经济要求企业资源和经营要素实现最佳组合，而资本是市场经济中最活跃的要素之一。资本运营是企业继生产经营、商品经营之后，以所拥有的资本为对象，通过资本更大范围的流动，实现内外部资源的优化配置，提升企业竞争力的经营活动，它是企业发展中的一个重要层次。然而许多民营企业家由于战略视野或者自身知识结构的局限，没有认识到资本运营的重要性，结果导致一些不良后果：要么企业规模偏小，产权不清；要么发展资金短缺，融资渠道不畅；要么急剧扩张时操作不当，致使企业难以继续发展甚至停滞不前。

　　民营企业在经历艰难曲折的创业阶段后，一旦条件成熟，就要走出单一的传统经营模式，将企业发展的目光投向迅速发展壮大的增长阶段。这一阶段至关重要，需要借助资本运营得到提升和转型，不断拓展新的经济增长点，打造企业核心竞争力，使企业从传统的单一领域逐步向相关多元化的领域拓展，将实业经营和资本运营相结合，迅速扩大企业的资产规模和经营规模，形成具有国际竞争力、跨地区、跨行业、跨所有制及跨国经营的产业集团。

　　冷静看待资本运营

　　潘强龙（浙江大学城市学院中科企业家学院执行院长）

　　资本运营与产品经营相辅相成，在企业的经营中事关重大，但同时又不可避免地具有风险性。资本运营的实质是经营企业的资本性资产和企业产权，当我们把企业控制的经济资源乃至整个企业作为市场竞争和盈利工具进行经营和交易时，实质上是运作了一种新的经营工具。资本运营一方面是大企业成长的必由之路或基本手段，但另一方面，国际上大的并购案，目前尚未显示出并购后的效率提升以彻底改变竞争格局。大部分购并都以效率下降或再出售而告终。因此，在企业进行资本运营过程中，应该充分考虑风险。中国企业特别是上市公司中，在资本运营得益的同时，失败的案例也比比皆是。事实说明，资本运营是一项高收益、高风险的企业行为。

　　对资本运营中的风险，没有一个普遍适用的管理模式。因为资本运营本身就是一个非常个案化的、创新的工作和过程。我们除了加强理论的修炼外，只能在商战中摸索经验，借助专业的中介机构和专业人员，做好事前的战略规划与安排，最大程度降低资本运营的风险。