本报记者 张云山

　　

　　本期的《钱经》投资实验室把目光对准了近期大热的指数基金，统计后发现，自去年11月以来，指数基金平均收益达71.08%，远超过股票型基金的平均收益，也超过大盘涨幅。牛市中买指数基金，确实是一个理财捷径，但若牛市顶端买入指数基金，则亏损不小。

　　涨幅最少的也上涨57.28%

　　指数基金反弹跑得最快

　　一名投资者请教巴菲特，该如何投资？股神的建议是：购买指数型基金，其次，继续干本职工作。另一位投资天才彼得·林奇也说过，大部分投资者投资指数基金会更好些。在本轮行情中，很多股民都直叹赚了指数没赚钱，那买指数基金赚钱吗？

　　银河证券基金研究中心数据显示，从2008年11月5日到今年6月1日，标准指数型和普通指数型两类基金的平均收益率分别达到71.77%和69.82%，17只指数基金的平均涨幅达到71.08%。而123只偏股型开放式基金的同期涨幅只有54.84%。本轮反弹中，指数基金平均跑赢偏股型基金16.2%。同期，上证指数从1664点涨到了昨天的2753点，涨幅为65.4%，也落后指数基金6个百分点。

　　根据统计，自去年11月5日到今年6月1日，金鹰中小盘精选混合净值增长98.37%，位列涨幅榜第一位。中邮核心优选股票基金净值增长了96.77%，位列第二位。排三到五位的基金都是指数基金，华夏中小板ETF增长89.52%，易方达深证100ETF增长88.63%，融通深证100指数增长85.38%。

　　指数型基金的强势，得益于其集团军作战模式。统计显示，过去半年，指数型基金的涨幅都超过了55%，表现相对较差的华夏上证50ETF上涨了57.28%，易方达上证50指数基金上涨了58.12%，今年以来这两只基金分别上涨了49.42%和51.65%。

　　股票基金涨幅居第二

　　债券和货币基金今年表现较差

　　在众多的基金中，股票型基金是队伍最庞大的一支。统计显示，去年11月以来，股票型基金的表现仅次于指数基金，123只标准股票型基金净值平均增长54.84%，今年以来净值平均增长38.62%。而普通股票型基金去年11月以来平均上涨了42.54%，今年以来上涨了26.74%。

　　104只混合型基金，去年11月以来，平均上涨了49.62%，今年以来平均上涨了34.34%。12只股债平衡型基金半年来平均上涨了38.14%，今年以来增长27.39%。7只偏债型股票基金半年来增长了18.78%，今年以来增长15.35%。表现最差的是债券基金和货币基金。债券基金今年的平均收益不到1.5%，去年11月以来的平均收益也仅4.43%。而货币型基金去年以来的平均涨幅只有1.35%，今年以来的收益更是只有可怜的0.55%。

　　不过，尽管存在着很多质疑，但基金的投资水平仍比散户要高。相关调查显示，从去年6月到今年6月，上证指数在1665点的低点至3400多点的区间震荡，一年来指数跌幅超过了20%。但去年6月份成立的5只股票型基金中，平均净值增长率涨幅达到了26%，最高的净值增长率已经超过了40%，收益远超过同期大盘表现。

　　熊市里指数基金跌得也快

　　选择最佳入市点是关键

　　指数基金是牛市的反弹明星，这一点已经在以往的牛市行情中得到了验证。此前，在2006年、2007年的那一波大牛市中，能够战胜指数基金收益率的主动型基金不到20%，而2006年和2007年指数基金平均收益率分别为125.87%和141.45%，远超其他产品，成为最赚钱基金品种。

　　指数基金为什么能战胜众多股票基金呢？分析人士认为，这主要还是指数基金的被动配置功能导致的。跟一般的股票型基金的仓位大幅波动不同，指数基金的仓位一般都维持在高位，很少因市场波动而大幅增减仓，这让指数基金跟随大盘的震荡而震荡。

　　但高仓位也是一把双刃剑，在牛市中可成为战胜市场的法宝，在熊市里，则成了净值大跌的罪魁祸首。在2008年的熊市中，指数基金表现一败涂地。去年上证综指跌幅达到65.39%，偏股型基金年平均净值损失约为50%，但指数型基金的年平均净值跌幅达到62.6%，居各类基金之末尾。所以，有分析人士认为，基民在购买指数基金时，时间点的选择很重要。如果在牛市初期介入，可能跟大盘一起分享胜利的香槟，如果牛市顶端介入，可能亏损严重。

　　不过，从长远来看，指数基金仍是投资者的一个理财好工具。美国道琼斯指数从1979年5月16日828.5点到2009年6月4日的8750点，增长10倍多，年均增长率约为8%；标准普尔500指数从98.42点增长到883.92点，年均增长率7.59%；纳斯达克从129.35点增长到1664.19点，年均增长率8.89%。从1979年到2009年，目前即使遭遇了金融危机，美股30年的年均收益率跑赢了CPI。